在刚刚结束的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，“筑金馨睿壹号”的管理者——上海筑金投资有限公司（下称上海筑金）再次夺得期权组第一名，达成双冠王。日前，上海筑金期权部负责人于斌在期货日报“巅峰对话”直播栏目中与金牌导师刘阳进行了一场精彩对话。

　　对抗人性弱点的系统化作战

　　“今年又拿到期权组冠军，其实比较意外。参赛这段时间，不管是外部环境还是国内政策变动，都给我们的期权策略带来了不少挑战。”于斌在直播中表示，虽然单看业绩比去年差了些，但收获反而更多。

　　谈及双冠王，于斌将成绩归功于团队协作，“我们用公司基金产品的账户参赛，取得好成绩是团队共同努力的结果”。

　　于斌表示，团队的核心策略以期权卖方为主，赚取时间价值，辅以波动率择时和风险对冲。

　　“实际上，今年的行情对期权卖方策略并不友好，多次出现‘黑天鹅’事件，产品回撤压力很大。”他说。

　　回忆起今年7月的市场异动，于斌记忆犹新。“国内政策对整个商品市场的影响远远超出了我们的预期。多晶硅等品种的波动率从20%涨到40%，又涨到60%，这种波动率在新品种上很难见到。”他说。

　　正是这种特别行情，让团队作战的优势得以充分显现。于斌强调，从开发策略、发掘交易机会、制订计划再到实际执行、持仓调整和事中风控，每个环节都依赖团队成员的专业分工与紧密协作。

　　目前，上海筑金已形成一套固定的风控流程。于斌表示：“当回撤达到一定程度，我们会进入应激机制。一旦进入应激机制，大家各司其职——监控策略逻辑变化情况，根据动态压力测试确定持仓的合理程度，制定应对措施等。”

　　双冠王执行力不足？

　　令人意外的是，期权双冠王在直播中毫不避讳地谈到了自己的交易弱点——执行力不足。

　　“一开始更多是被动学习，学习老师和前辈的交易方法。其实，我在复盘自己的交易记录时发现，自己经常会出现开仓不足的情况，这跟我的性格有关，比较保守。”于斌说。

　　按照于斌的系统设计，本应有机会补足仓位，但市场往往不给人第二次机会。“很多交易时机是稍纵即逝的，行情直接启动，你就必须在启动时精准择时，一步到位开标准仓。”他补充道。

　　认识到问题只是第一步，关键是如何解决问题。于斌通过调整系统参数来减少交易弱点带来的影响。针对开仓不足的弱点，他把标准杠杆的体系放大一倍，这样即使开仓不足，实际仓位也能接近系统要求的水平。这种方法不是强行改变交易行为，而是通过系统设计弥补行为偏差。

　　波动率择时的实战技法

　　在直播中，于斌分享了波动率择时的实战心得。“我们认识到波动率择时对期权卖方策略的重要性，有些时候耐心等待机会比早早介入的结果更好。”他说。

　　他常用的组合包括跨式、宽跨式以及比率价差。对于不同情境，他采取不同的建仓方式。

　　左侧交易：波动率持续上升并出现极值，同时配合行情走势背离。“我用仓位管控风险，分批建仓，采用倒金字塔式开仓模式。”他说。

　　右侧交易：当波动率明显回落时，结合对品种的判断，就可以按标准仓去做，主要结合对标的行情的判断通过对风险敞口的动态调整管控风险。。

　　于斌特别提醒了品种选择的重要性。他表示，团队目前交易的品种以国内定价的工业品为主，如玻璃、纯碱、氧化铝、多晶硅等。团队深入研究了这些品种的基本面，同时结合量化模型进行机会筛选。

　　止损纪律与资金管理

　　在风险控制方面，于斌总结出两条基本原则：“一是技术止损（逻辑止损），二是资金止损（极限止损）。任何时候只要触发其中一条都应止损。”

　　仓位管理方面，于斌表示，团队目前形成了一套系统化方法，先明确产品资金曲线的收益回撤特征，选择适配的交易策略及策略配比，再根据单策略最大回撤目标确定品种集中度，最终确定单品种或单笔交易的初始仓位。

　　于斌表示，交易员应该做力所能及的交易，别让风险超出能力边界；不断尝试，找到适合自己的交易方式和交易策略。

　　“路是走出来的，交易是做出来的。没有实践支撑的空想对交易毫无意义。在交易之路上，量变带来质变。”于斌说。

　　在整场对话中，于斌展现了一位冠军交易员的专业与谦逊。没有神奇的必胜秘籍，没有夸大的收益承诺，只有严谨的交易系统、坦诚的自我认知和持之以恒的学习态度，或许这才是长期稳定盈利的真正秘诀。

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