最近甲醇价格一直在跌，不少人慌了神，其实不用急 —— 这波下跌是短期利空在消化，后期反而藏着做多机会，只是现在还没到贸然进场的时候，得把关键逻辑捋清楚，才知道什么时候动手合适。

　　先说说眼下甲醇为啥跌，核心是 “现实供需偏松，还被外围带了节奏”。供应端这边，9 月不少停车的甲醇装置都恢复了，虽然中间有几套因故障短停，但整体检修损失少了很多，国内产能利用率直接冲到 89%，供应一下就充裕了。进口更矛盾：美国新制裁生效后，国内已有企业不敢接制裁船舶，但伊朗当前装运量还没下来，加上国庆假期有不少外轮计划抵港，可假期里汽运受限、合约船提前发完货，提货会变弱，节后港口库存大概率要涨，现在高库存的压力就压着价格。

　　外围也添乱，中美贸易摩擦升级拉跌原油，化工品整体估值受影响，虽说甲醇比下游烯烃强点，但也躲不开拖累。下游更棘手，沿海 MTO 装置（用甲醇做原料）因为聚烯烃价格跌，利润明显下滑，开工积极性受打击；虽说西北 MTO 开工能到 90% 以上还补了货，但沿海需求不给力，拉不动整体价格。

　　但别光看眼前的跌，后期做多的逻辑其实很实在，只是还没兑现。需求端有三个盼头：一是 MTO 需求会慢慢起来，中原乙烯、浙江兴兴的 MTO 装置已经重启，宁波富德要到 12 月才检修，更关键的是山东联测 —— 他们在谈甲醇长约，10 月就备货，四季度烯烃新装置投产还全靠外采，这会新增不少需求；二是传统下游好转，甲醛、二甲醚、醋酸的利润都修复到盈亏线以上，行业快不亏了，“金九” 刚过 “银十” 还在旺季，节后还有补货需求；三是浙江石化、新疆中和合众的醋酸新装置计划提产，也能拉点需求。

　　供应端后面会有收缩，这是做多的关键支撑。首先是冬季要到了，气头甲醇装置每年都会因限气停车，就看限气何时开始、持续多久，一限气供应必减；然后是伊朗，现在 Kmjya 装置降负荷、Bushemi 装置停产，虽还能维持发货，但市场在猜它会不会提前限气，一旦限气，我国从伊朗进口量就会少，还可能遇到罐容紧、卸货慢的问题；国内这边，当前煤制甲醇利润还在 40 元 / 吨（不算低），但后面秋季检修可能加码，之前山西华昱的 120 万吨装置没按计划检修，等这些检修落地，产能利用率会受制约，供应压力会减轻。

　　那为啥现在不能抄底？因为 “利好没落地，现实还很弱”。眼下港口高库存没消化，这个压力不除，价格难抬头；外盘也不行，国际甲醇装置开工降了但库存仍高，终端需求疲软，下游出口拉动有限；下游 MTO 虽有新装置，但聚烯烃利润低，开工积极性存疑；传统下游里醋酸价格已因供需转弱大跌，高开工能不能持续还不好说，9 - 10 月可能还有集中检修。

　　总之，甲醇这波下跌是在消化短期利空，中长期看，冬季限气、伊朗进口减少、下游 MTO 新需求、“银十” 旺季这些利好都在，2601 合约低位时值得关注。但现在得等信号：要么节后库存见顶回落，要么下游需求真起来，要么供应端出现明确收缩，等这些信号明朗了再做多，比现在贸然抄底稳妥得多。

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