橡胶：橡胶短期受宏观带动震荡偏弱，以宽幅区间震荡为主。

　　从基本面来看，产区未来降雨呈减弱趋势，供应增长预期偏强。而下游方面，受到欧盟反倾销因素制约，10月轮胎企业整体订单表现环比弱化。整体从预期上来说仍是供增需减的格局，在宏观难提供支撑的情况下，即便短期现货偏强，盘面依旧倾向于反映弱预期。今年宏观影响权重较大，在不确定性依旧较大的情况下，基本面较难提供确定性。另外，因为原油价格下行，远期丁二烯价格继续降低，成本端走弱拖拽价格下行。从自身基本面来看，今年合成橡胶整体产量的偏高始终是盘面上方的巨大压力。尽管下游需求仍维持着增加的趋势，但增速不及产量增速也使得社会库存一直维持高位。尽管本身价格处于上市以来低位，底部目前表现出一定支撑，但持续性的上行驱动也尚未出现。原料端，丁二烯价格近期维持偏弱，节后回来目前前期降负装置陆续恢复，国内供应延续高位。

　　10月内虽有装置检修情况，但整体供应预计维持充裕，市场偏弱氛围下价格难有明显起色。国内外天然橡胶产区均处于割胶旺季，尤其是东南亚主产区，在未受极端气候因素干扰的情况下，供应压力正在稳步增大。天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的9月报告显示，8月，天胶生产国协会成员国合计产胶量为107.87万吨，环比增加1.05万吨。1—8月，天胶生产国协会成员国合计产胶量达685.36万吨，较去年同期的678.86万吨，增加6.5万吨，增幅为0.96%。其中，作为全球最大的产胶国，泰国在今年前8个月的产胶量合计达281.58万吨，同比增加8.19万吨，增幅为3.00%。出口方面，1—8月，泰国天然橡胶合计出口量达275.69万吨，同比大幅增加20.06万吨，增幅为7.85%。三季度国内外天然橡胶产区多雨天气影响，导致原料产出增量不及预期，原料价格维持相对高位。9月起泰国标胶加工利润亏损，国内干胶生产利润空间同样亏损，成本面对天然橡胶市场构成支撑。当前国内天然橡胶部分进口胶现货流通并不宽裕，贸易商低售意向有限，现货价格同样存在一定抗跌性。同时随着节后轮胎企业开工恢复提升，整体产出量较之前增加，但伴随前期订单交付后，后续轮胎市场需求或维持刚需稳定。

　　总体看，今年橡胶市场受中国对非洲及东南亚部分国家零关税进口政策影响，进口量较大，泰国和科特迪瓦橡胶出口增加，前期国家抛储6.2万吨和EUDR推迟导致胶价这些利空因素影响而下跌，需求方面由于受贸易争端的影响也不利于向上驱动。但受益于美联储降息预期支撑，同时国内外天胶产区频频受到天气因素干扰，叠加国内新车产销持续向好，重卡销量维持同比增长趋势。四季度是东南亚产区仍将维持高产阶段，不过国内云南和海南产区将陆续迎来停割季，供应压力逐渐回落。而且国内国外天然橡胶价格跌到一定程度之后受成本支撑也比较明显，目前泰国标胶加工利润亏损，国内在14000左右受交割利润低下而交割压力减轻。而合成橡胶方面受原油价格压制，但原油价格在60美元之下空间也有限。综上分析，天然橡胶和合成橡胶市场在第四季度仍然以宽幅区间震荡为主。大的趋势性行情难以形成，但中级波段还是可以期待。短期内市场可能震荡或震荡偏弱，中期弱势震荡之后会有回升机会。

　　操作上，等待充分筑底信号之后再找机会做多。