【市场回顾】节后资金面宽松，期债在区间内小幅反弹。周六受隔夜海外市场risk-off影响，现券收益率大幅下行。

　　【重要资讯】1.交通运输部：自2025年10月14日起，对美船舶收取船舶特别港务费。2.特朗普：自2025年11月1日起，在目前所支付关税之上，对中国额外征收100%的关税, 也将于同日对所有关键软件实施出口管制。3.商务部答记者问表示，美方持续新增出台一系列对华限制措施，将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国民清单；通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围；执意落地对华海事、物流和造船业301措施。美方的行为严重损害中方利益。4.万斯：特朗普愿意与中国进行理性谈判。

　　【核心观点】因不满中国的一系列反制措施，特拉普威胁再度加征100%的关税。受此影响，周五美股、原油、铜大幅下跌，市场开启避险模式。周六现券市场对此已有所反应，预计今日期债将大幅高开，但能否持续上涨需关注股市表现以及市场情绪状态。当下不宜完全类比4月的市场状况，周日美国方面已经开始给市场释放安抚言论。中美在10月底仍将进行会晤，目前的紧张局面可能是谈判前的又一次极限施压。对于债市而言，重点关注事态发展对于货币政策预期的影响。上周传言节后进行的买断式逆回购边际利率有所下降，这意味着央行定向降低了银行的负债成本，也意味着央行暂时更倾向于使用结构性工具进行调控。如果贸易局面只是短暂的紧张，将不足以改变货币政策的节奏，降准降息仍将延后。

　　【策略建议】暂时观望，不宜追高，前期多单考虑止盈。

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