1、预测2025/26年度中国糖料播种面积1440千公顷，较上年度增长3.2%。

　　2、至8月，广西地区第三方库存数据为76.83万吨，环比下降13.7万吨，同比增加31万吨。

　　3、2025年7月份我国饮料产量1796.6万吨，同比增长4.7%；1-7月为11101.1万吨，同比增长3%。

　　4、巴西综合农业咨询机构预计2025/26年度全球供应过剩153万吨。

　　结论：2025年9-12月份，国内进口总量会是偏高，将明显高于2025年上半年，大致为200-250万吨，这可能给供应端带来一定压力。

　　综合来看，内蒙产区降雨过多或导致新榨季糖产量预期下滑，国内糖短期或有支撑。但中长期看，未来几个月进口端带来的压力会持续存在，糖价依然处于长期偏弱趋势中。

　　01

　　2025年7月国内白糖市场行情回顾

　　8月国内糖价先跌后涨，整体震荡偏强。国内食糖产销进度好于预期、内蒙中部甜菜产区持续遭遇降雨是支撑8月糖价震荡偏强的核心原因。南方产区广西、云南糖销售进度偏快，广西地区工业库存低于去年同期，导致糖厂挺价意愿较强。同时，1-7月国内进口糖浆及预混粉到港量大幅低于去年同期，是糖价震荡偏强的另一重要原因。不过，7月份开始国内进口糖到港量出现较为明显的回升，一度对盘面形成压制作用，导致郑州白糖期货主力出现近180元/吨的调整。进口商一般在下半年完成进口配额，因此，市场预计8-12月国内进口量大概率不会低，这导致糖价较难向上突破震荡区间。目前糖价主要在5600-6000元/吨区间徘徊。综合来看，供需矛盾继续减弱，糖价或趋于内敛区间型整理。

　　02

　　预测2025/26年度中国糖料播种同比增长3.2%，产量持平或略减

　　1、2025/26年度播种面积

　　农业农村部8月报预估2025/26年度中国糖料播种面积144万公顷，较上年度增至3.2%。

　　根据沐甜科技数据显示，25/26制糖期内蒙古甜菜收购价同比下调40-80元/吨。与其他农作物相比仍有竞争力。25/26制糖期内蒙古甜菜种植面积预计同比增长20万亩，达到在200万亩左右。25/26制糖期新疆甜菜收购价同比下调40-50元/吨。据了解甜菜种植面积大部分糖厂同比基本持平，130-140万亩。

　　受副热带高压影响，最近两个月内蒙降雨明显偏多，内蒙中部甜菜产区受到一定影响，局部地区甜菜根存在泡水情况，预计新榨季内蒙甜菜糖产量或不及预期。

　　今年上半年受灾的产区是广西，广西甘蔗产区遭遇干旱和病虫灾害。至6月末广西甘蔗苗情已大幅改善，但总体仍弱于上年同期。

　　2、国内糖销售进度尚可，云南略有压力

　　甜菜糖方面，新疆、内蒙糖产销率快于去年同期，后期销售压力整体不算大。

　　甘蔗糖销售进度明显快于去年同期。截至7月底，广西累计销糖549.61万吨，同比增加39.66万吨;产销率85.01%，同比提高2.51个百分点。

　　其中广西7月份单月销糖35.55万吨，同比减少21.78万吨。

　　截至2025年7月31日，云南省累计销糖195.14万吨，同比增加32.62万吨;销糖率80.68%，同比增加0.7%。7月云南销售食糖20.03万吨，同比增加0.8万吨。

　　3、截至7月底广西地区工业库存同比减少11.3万吨

　　沐甜数据显示，截至2025年7月底，工业库存96.89万吨，同比减少11.3万吨。截至2025年7月底，工业库存46.73万吨，同比增加6.06万吨。截至6月底，海南库存食糖2.93万吨，比上榨季同期的2.33万吨多0.60万吨。

　　截至8月，广西地区第三方库存数据为76.83万吨，环比下降13.7万吨，同比增加31万吨。

　　03

　　国内食糖及糖浆进口受限

　　农业农村部市场预警专家委员会预测，2025年中国食糖消费量将稳步增长至1580万吨，而2025年国产糖产量为1116万吨。意味着市场存在460-470万吨的供需缺口需要通过进口糖来填补。

　　1、2025年7月国内食糖进口同比增加32万吨

　　海关数据显示，2025年7月份我国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，继续保持在近十年同期最高水平，比次高还多30万吨左右。

　　2025年1-7月我国累计进口食糖179万吨，同比增加7万吨。

　　2、进口窗口或打开

　　因进口量尚显不足，内外差相对走高。至8月中下旬，国内沿海城市糖均值报价已升至6100-6300元/吨。沿海进口加工厂报价在6080-6200元/吨附近。截至8月25日，ICE原糖收盘为16.44美分/磅，折合配额外进口成本仅5795元/吨。原糖进口窗口理论上仍处于打开状态。因此，未来几个月配额外原糖进口不会低。

　　3、2025年1-7月国内糖价及预混粉进口下滑

　　2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.97万吨，同比减少6.86万吨。

　　2025年1-7月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计61.88万吨，同比减少56.16万吨。

　　2024/25榨季截至7月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉含税则号1702.90、2106.906)合计125.80万吨，同比减少33.81万吨。1税则号170290项下商品。

　　04

　　国内下游消费有起色

　　国家统计局公布的数据显示，国家统计局最新公布的数据显示，2025年7月，我国乳制品产量220.6万吨，同比下降3.6%；1-7月为1659.2万吨，同比下降1%。

　　2025年7月，我国饮料产量1796.6万吨，同比增长4.7%；1-7月为11101.1万吨，同比增长3%。备注:该饮料产量预计包括包装饮用水、天然矿泉水、果蔬汁饮料、碳酸饮料、茶和植物饮料、蛋白饮料、功能饮料、咖啡饮料等，并不能完全代表含糖食品产量变化。

　　05

　　国际糖市供应偏宽松

　　1、国际贸易商调低全球过剩量

　　全球最大的食糖贸易商Alvean(雅韦安)预计2025/26年度全球仅过剩40万吨，称市场可能低估巴西的天气和运输挑战带来的风险。

　　巴西综合农业咨询机构(Datagro)预计2025/26年度全球供应过剩153万吨，理由是巴西2025/26年度甘蔗作物面临较为有利的生长条件。

　　国际市场方面，机构SCA Brasil预计巴西中南部25/26榨季糖产量降至3910万吨，因本榨季巴西单产有较明显下滑。

　　2、巴西糖单产下滑

　　巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5021.7万吨，同比减少2.66%;产糖361.4万吨，同比减少0.8%:乙醇产量同比减少10.98%，至22.8亿升。糖厂使用54.1%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为50.32%;每吨甘蔗出糖量(ATR)同比下降5.21%，为139.62千克/吨。

　　巴西中南部25/26榨季(25年4月-26年3月)截至8月1日中南部累计压榨甘蔗3.06237亿吨，同比减少8.57%;累计产糖1926.8万吨，同比减少7.76%;累计产乙醇138.82亿升，同比减少11.96%;糖厂使用52.06%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.13%。

　　甘蔗技术中心(CTC)的数据显示，2025/2026榨季截至7月的累计甘蔗单产同比下降10%，至79.84吨/公顷。

　　巴西国家农作物供应公司(Conab)8月初将2025/26年度全国糖产量预估下调至4450万吨，理由是恶劣天气影响了甘蔗种植。此次修正较Conab4月预估下调3.1%。Conab称，中南部地区糖产量目前预估为4060万吨，较4月预估的4180万吨下降2.8%。尽管预估下调，但作为全球最大产糖国和出口国，巴西糖产量仍预计较上季增长0.8%。

　　 Conab称，2025/26年度甘蔗和玉米乙醇总产量预计达到357.4亿升，较上榨季下降3.9%。乙醇产量下降是由于甘蔗乙醇产量下降8.8%，不过玉米乙醇产量预计增长14.5%，达到创纪录的89.8亿升，这将部分抵消甘蔗乙醇产量的下降。

　　巴西7月出口糖359.37万吨，同比减少4.6%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至7月累计出口糖1076万吨，同比减少7.64%。

　　3、2025/26年度印度、泰国产量或大幅恢复

　　 Green Pool等分析机构预计，由于泰国木薯价格暴跌37%，农民开始更倾向于种植甘蔗，这一转变可能会使泰国食糖产量于2025/26榨季达到1320万吨。

　　巴西综合农业咨询机构(Datagro)预计2025/26年度印度的糖产量将从上年度的2600万吨增加到3160万吨，而泰国的产量预计将从1005万吨增加到1118万吨。

　　印度食品与公共管理部负责食糖事务的联合秘书近日表示，政府准备在10月开始的新榨季中，允许将400-500万吨食糖转用于乙醇生产。

　　欧盟作物监测服务机构IARS的报告显示，欧盟今年的甜菜单产预期有所下调2025年欧盟甜菜单产预计为每公顷76.3吨，低于上月预测的77.9吨。上次IARS预估欧盟甜菜产量区间为1.04-1.24亿吨。

　　巴基斯坦政府已批准了进口50万吨糖的计划，旨在帮助维持价格稳定，此前国内糖零售价大幅上涨。

　　06

　　供应端，受副热带高压影响，最近一个月内蒙降雨明显偏多，内蒙中部地区甜菜根存在泡水情况，预计新榨季内蒙甜菜糖产量或不及预期。

　　销售端，截至7月底，南方广西、云南甘蔗糖产销率高于去年，反映出产区销售进展顺利。但云南库存仍高于去年同期，有一定去库压力。

　　国内进口端，从海关食糖进口数据看，进入下半年国内食糖进口量开始回升，7月进口数据同比明显增加，同时，根据商务部预估，8月国内进口食糖到港量依然会偏高，预计在进口政策没有发生太大变化的前提下，在2025年9-12月份，国内进口总量会是偏高，将明显高于2025年上半年，大致为200-250万吨，这可能给供应端带来一定压力。

　　今年1-7月国内糖浆及预混粉进口同比明显下滑，折糖减48万吨左右，导致替代品压力实际并不大，给国内糖价提供了一定支撑。

　　综合来看，内蒙产区降雨过多或导致新榨季糖产量预期下滑，国内糖短期或有支撑。但中长期看，未来几个月进口端带来的压力会持续存在，糖价依然处于长期偏弱趋势中。

　　农产品资深分析师：袁徐超

　　从业资格号：F03121776

　　投资咨询从业证书号：Z0019817