阿根廷农业政策上周波动较大，一周之内发生了从免税出口到出口税收减免的政令结束。中国加快了阿根廷大豆的采购量。我们倾向于即使不采购美国大豆，叠加中国庞大的库存缓冲和南美大豆的供应，后续国内豆类会进行逐步去库，容易使得明年一季度大豆供应趋紧，但是我们倾向大豆供应链缺口风险会缓解，明年二季度大豆供应情况重点关注巴西新作情况。棕榈油方面欧盟决定将反森林砍伐法规推迟一年实施，中远期的需求预期环比转好。棕榈油四季度处于减产周期，虽然国际棕榈油需求也偏弱，但是供应端存在驱动。中期豆棕油预计区间运行，波动存在弹性，由于四季度宏观方面也存在诸多不确定性，大宗商品面临宏观风险考验，豆棕油可以择机寻找低点，考虑保护性看涨策略对冲超预期风险。

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