【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于17110元/吨，环比+0.12%，其中成交量49275手，而持仓量则减少2185手至60662手。现货端，1#铅锭均价为16925元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价高位窄幅震荡。基本面方面维持不变，受原生铅副产品收益稳定，开工意愿强烈，铅精矿加工费再度下调，同时铅精矿供给维持偏紧。再生铅方面，大部分再生铅企业仍处于亏损状态，且原料紧缺，开工率维持低位。目前冶炼端有一定复产现象，同时铅进口窗口打开，供给端或有所恢复。需求端，整体开工率维持稳定，但长期来看仍较为一般，且对于铅锭的采买量和询价数量都处于颓势。从库存上来看，有一定节前备库的现象，形成一定支撑。LME的铅锭库存逐步开始去库。短期内，矛盾仍在原料上，供给相对需求来说更加疲软，看铅是否能持续上行需要观察需求对价格的可接受度。

　　【南华观点】高位震荡

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