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什么是箱体套利？

箱体套利听起来很高大上，其实很简单。它是一种利用期权合约之间的价格差异来赚钱的策略。具体来说，就是利用相同到期日、不同行权价格的多组配对期权所隐含的标的无套利远期价格之间的差异来赚钱。

无套利远期价格是什么？

无套利远期价格，简单来说，就是根据期权的价格计算出来的未来某个时间标的资产（比如股票）的合理价格。如果实际价格和这个合理价格不一样，就可能存在套利机会。

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正向箱体套利

（一）策略原理

假设你有两组期权，一组行权价格低，一组行权价格高。如果低行权价格的期权组合所隐含的无套利远期价格低于高行权价格的期权组合所隐含的无套利远期价格，那你就可以进行正向箱体套利。

具体操作是：

买入低行权价的认购期权：这相当于你买了未来某个时间以低行权价买入标的资产的权利。

卖出低行权价的认沽期权：这相当于你卖了未来某个时间以低行权价卖出标的资产的义务。

卖出高行权价的认购期权：这相当于你卖了未来某个时间以高行权价买入标的资产的义务。

买入高行权价的认沽期权：这相当于你买了未来某个时间以高行权价卖出标的资产的权利。

（二）简单解释

想象一下，你有两个盒子，一个盒子（低行权价）的价格比另一个盒子（高行权价）的价格便宜。你可以通过买便宜的、卖贵的来赚钱。具体来说，你通过低行权价的期权组合合成一个“多头”（预期价格上涨），通过高行权价的期权组合合成一个“空头”（预期价格下跌）。这样，无论价格怎么变，你都能从中获利。

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反向箱体套利

（一）策略原理

如果低行权价格的期权组合所隐含的无套利远期价格高于高行权价格的期权组合所隐含的无套利远期价格，那你就可以进行反向箱体套利。

具体操作是：

卖出低行权价的认购期权：这相当于你卖了未来某个时间以低行权价买入标的资产的义务。

买入低行权价的认沽期权：这相当于你买了未来某个时间以低行权价卖出标的资产的权利。

买入高行权价的认购期权：这相当于你买了未来某个时间以高行权价买入标的资产的权利。

卖出高行权价的认沽期权：这相当于你卖了未来某个时间以高行权价卖出标的资产的义务。

（二）简单解释

还是那两个盒子，但这次低行权价的盒子比高行权价的盒子贵。你可以通过卖贵的、买便宜的来赚钱。具体来说，你通过低行权价的期权组合合成一个“空头”（预期价格下跌），通过高行权价的期权组合合成一个“多头”（预期价格上涨）。这样，无论价格怎么变，你都能从中获利。