【观点】南华期货:油脂近期偏弱震荡
发布时间：2025-9-24 09:24阅读：92
【盘面回顾】阿根廷取消豆油及豆粕出口税，挤占美豆油与国际棕榈油市场，对油脂市场影响偏空，但棕榈油与豆油目前均出现超跌现象，继续下破空间有限。
【供需分析】棕榈油：阿根廷取消大豆及其衍生品出口关税，低价竞争市场，棕油对比美豆油性价比下降，不利棕榈油消费，印度进口偏好或有所改变。不过马来西亚当前因前期天气干旱，提前进入减产季，库存压力后续有减轻预期。
豆油：美国生物燃料政策不明，但豆油库存下滑，出口销售良好，成本端扰动有限。国内大豆到港依然充足，油厂开机率高，豆油短期库存压力仍大，缺乏明确驱动，需关注中美贸易关系进展。
菜油：加拿大新季产量数据利空，天气良好单产预计高于预期。国内因反倾销政策，加菜籽进口仍不乐观，目前有消息来看澳菜籽无法完全替代加菜籽供应，菜油在油脂内较为抗跌，但国内库存高企消费疲软拖累菜油。
【南华观点】短期油脂市场弱势震荡为主，菜籽油15价差继续走扩。
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