美联储如期降息25基点，但声明偏鹰，市场反应平淡；地缘方面以色列空袭黎巴嫩、俄乌冲突持续，但均未造成供应中断；OPEC+会议维持现有增产计划，但内部分歧隐现。

　　布油现报66.79美元/桶(-1.01%)，市场参与度低迷；期现结构保持contango，近月贴水约0.64美元，裂解价差收窄至季节性低位，印证需求疲软。

　　供应方面，OPEC+10月复产幅度收缩至15万桶/日，但总产量居高位；中东夏季结束，发电用油需求降，额外供应注入市场；非OPEC如美国产量持稳，供应压力逐步兑现。地缘扰动，如乌克兰袭击俄炼厂仅影响约10万桶/日产能，未逆转增产趋势。

　　美国炼厂秋检深化，开工率降至85%以下，汽油需求同比降4%；中国炼油利润萎缩，加工量回落；全球需求进入年内最弱阶段，持续至11月底。

　　全球原油库存累积加速，API周报显示美国库存增350万桶；期现contango结构深化，远期曲线平坦化，反映市场预期过剩。

　　基本面供增需减主导，过剩压力加剧；地缘风险仅提供短线支撑，难逆弱势；盘面震荡重心下移，破位下行风险升高。

　　逢高空布油，逻辑基于基本面利空和地缘扰动反弹空机会。地缘事件升级导致产油国供应中断(如俄出口设施遇袭大规模停产)；OPEC+意外转向减产；宏观情绪突变(如美联储政策转向)。

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