【期现】

　　昨日焦煤期强势上涨走势，截至9月16日收盘，以收盘价统计，焦煤主力2601合约上涨53.0（+4.46%）至1240.5，焦煤远月2605合约上涨45.0（+3.50%）至1329.5，1-5价差走强至-89.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1200元/吨，环比持平，基差-40.5元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1150元/吨（对标），环比+30.0，蒙5仓单基差-90.5元/吨。焦煤期货震荡反弹，山西竞拍成交企稳，蒙煤现货报价反弹。

　　【供给】

　　截至9月11日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率85.25%，环比+4.33%，原煤产量861.07万吨，周环比+43.76万吨，原煤库存199.77万吨，周环比+5.70万吨，精煤产量442.45万吨，周环比+23.32万吨，精煤库存123.51万吨，周环比+6.81万吨。

　　截至9月10日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率82.7%，周环比+6.9%，原煤日产185.6万吨，周环比+15.6万吨，原煤库存473.2万吨，周环比-1.6万吨，精煤日产72.8万吨，周环比+3.5万吨，精煤库存124.96万吨，周环比+1.45万吨。

　　【需求】

　　截至9月11日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.8万吨/日，周环比+2.4，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨/日，周环比+0.9万吨/日，总产量为113.4万吨/日，周环比+3.4万吨/日。

　　截至9月11日，日均铁水产量240.55万吨/日，环比+11.71万吨/日；高炉开工率83.83%，环比+3.43%；高炉炼铁产能利用率90.18%，环比+4.39%；钢厂盈利率60.17%，环比-0.87%。

　　【库存】

　　截至9月11日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-23.6至3575.9万吨。其中，523家矿山库存环比-11.2至494.9万吨，314家洗煤厂环比+4.7至458.4万吨，全样本焦化厂环比-36.5至883.5万吨，247家钢厂环比-2.0至793.7万吨；沿海16港库存环比+1.7至597.4万吨；三大口岸库存+19.7至348.0万吨。

　　【观点】

　　截至昨日下午收盘，焦煤期货呈强势上涨走势，期现有一定背离，现货竞拍价格有企稳反弹迹象，蒙煤报价跟随期货反弹。现货方面，近期国内焦煤市场有所企稳，煤价经过下跌调整后，下游采购意愿回暖，但价格见底反弹仍需时间消化。供应端，本周主产区煤矿如预期逐步复产，物流运输恢复，煤矿让利出货，降价后销售有一定好转；进口煤方面，蒙煤价格跟随期货波动，昨日期货大涨蒙煤报价反弹。需求端，本周铁水产量大幅回升，焦化开工同步快速提升，环保限产影响解除。库存端，本周煤矿、焦化厂、钢厂去库，洗煤厂、港口、口岸小幅累库，整体库存中位略降。前期现货市场小幅回调，但在焦炭提降2轮后，下游用户和贸易商开始提前抄底补库，成交有一点好转。市场普遍预期下跌空间不大，盘面提前走反弹预期，国庆前下游有补库需求。策略方面，单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1070-1300，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。

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