2025年09月15日，平安证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美国就业市场降温，通胀可控，支持美联储重启降息。

　　报告摘要如下： 平安观点： 海外经济政策。1、美国：关税方面，美国联邦最高法院宣布，将快速审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，定于11月首周听取口头辩论。货币政策方面，美国总统特朗普再次发文批评美联储主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息，称美国“没有通胀”。美国财政部长贝森特也公开呼吁美联储重新评估其政策立场，理由是最新修正的就业数据表明，特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。经济数据方面，美国政府公布初步基准修订数据，截至2025年3月的一年间，美国非农就业人数被下修91.1万，相当于每月平均少增近7.6万人，这是自2000年以来的最大下修幅度。美国8月CPI同比2.9%，持平预期；CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。美国8月PPI环比下降0.1%，四个月来首次转负，预期上涨0.3%；同比上涨2.6%，预期为持平于3.3%。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4，创5月以来新低，预期为58；5年通胀预期初值3.9%，连续两个月回升。美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来的最高。经济预测方面，GDPNow模型预测（截至9月10日），预计美国三季度GDP环比折年率为3.1%。CMEFedWatch数据显示（截至9月12日），9月至少降息25BP的维持100%，其中降息50BP的概率由11.0%下降至6.6%；2025年末政策利率加权平均预期由3.55%（降息2.8次）下降至3.54%（降息2.8次）。2、欧洲：法国总理贝鲁领导的政府在国民议会举行的信任投票中未获通过，贝鲁将代表政府向总统马克龙递交辞呈。欧洲央行连续第二次会议按兵不动，认为通胀压力已得到有效遏制，且欧元区经济保持稳健态势。欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy称，通胀上行风险低于下行风险，未来几次会议中有可能再次降息。3、日本：石破茂9月7日宣布决定辞去首相以及自民党总裁职务。由于个人消费数据好于初值，日本第二季度实际GDP修正后环比上涨0.5%，同比上涨2.2%，较8月公布的初值增长1%的明显上调，连续5个季度正增长。日本央行正加快制定减持ETF持仓的计划。 全球大类资产。本周（截至9月12日当周），全球股市和商品表现积极，美债和美元指数基本收平。美国年度非农基准大幅下修，叠加周度初请失业金大幅走高，进一步印证就业市场降温。美国通胀数据整体可控，CPI基本符合预期，PPI则明显低于预期。最新就业和通胀数据支持美联储重启降息，货币宽松预期推升全球股票和商品价格。不过，债市和汇市近期的“降息交易”演绎或已经较为充分，美债利率和美元指数并未明显走弱。 风险提示：特朗普政策风险超预期，美国滞胀程度超预期，全球金融市场波动超预期，国际地缘局势超预期等。