贵金属

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　　9月10日下午收盘，沪金2510合约收涨0.21%至833.42元/克。美国就业市场表现疲弱，北京时间9月9日晚间美国劳工统计局公布年度基准修订数据显示非农就业数据大幅下修。受此影响，非农年度基准修订公布后，外盘COMEX金价一度升至3715.2美元/盎司的历史新高，内盘沪金2510合约也一度创得840.82元/克的历史新高，随后小幅回调。

　　图表 外盘COMEX黄金价格走势

　　数据来源：广州期货研究中心

　　图表 沪金主力合约价格近期走势

　　数据来源：广州期货研究中心

　　美国经济基本面方面，近期市场重点关注就业表现，多项数据共同显示美国就业疲弱。9月9日晚间美国劳工统计局公布年度基准修订数据，2024年4月至2025年3月美国月均新增就业仅7.1万，在此期间的美国非农就业人数被下修91.1万，相当于每月平均少增近7.6万人，下修幅度高于此前市场预期。9月5日数据显示，美国8月非农就业大幅弱于预期，6月非农修正后出现负增长，美国失业率上升。美国8月新增非农就业人数录得增2.2万人，较上月而言下行5.7万人，低于此前预期；美国失业率增4.3%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.3%，较上月而言上行0.1个百分点。美国非农私营平均时薪为36.53美元，时薪增速同比下降至增3.7%；环比持平上月的增0.3%。此外，美国7月JOLTs职位空缺数从6月下修后的736万个降至718.1万个，降至10个月低点，显示雇佣需求下降，远低于预期的738.2万。美国8月ADP就业人数近增加5.4万人，远低于市场预期的6.5万人，7月修正后为10.4万。经济景气度方面，美国服务业扩张，制造业维持收缩。美国8月ISM非制造业PMI指数为52，录得六个月来最快扩张，主要受订单增长推动。美国8月ISM制造业PMI小幅上升至48.7，低于预期的49，7月前值48。

　　局部地区地缘扰动加剧。据央视新闻，当地时间9月9日，卡塔尔首都多哈北部的卡塔拉地区发生爆炸事件。爆炸发生后，以色列国防军与以色列国家安全总局（辛贝特）发表联合声明，证实其对哈马斯高级领导层实施了一次精确打击。日本首相和法国总理相继辞职，国际政局动荡一定程度上提升市场避险情绪。9月7日日本首相石破茂以“不愿党内分裂”为由决定辞职；石破茂领导的自民党执政联盟相继在2024年10月的众议院和2025年7月的参议院选举中失去多数席位，面对党内不断上升的压力，石破茂最终选择退让。法国前总理贝鲁曾试图推行一项规模达440亿欧元的预算削减计划，目标是将2026年的财政赤字占GDP比重从今年预计的5.4%降至4.6%，但计划未受议会支持，并且贝鲁由于在法国议会8日举行的信任投票中未获通过，其于9月9日辞职。据央视报道，当地时间9月9日晚，法国总统马克龙任命现年39岁的国防部长塞巴斯蒂安·勒科尔尼接替贝鲁，担任政府总理一职，新任法国总理也仍然将面对法国内部分裂的政治环境，并且面临削减成本预算、缓解财政问题的挑战。

　　美联储即将在下周北京时间9月18日凌晨公布9月议息决议。当地时间9月9日晚间，美国哥伦比亚特区地方法院法官贾·科布发布最新裁决，阻止了特朗普政府“罢免”美联储理事库克的意图。同时，法官同意了库克的申请，颁布了一份临时禁止令：在案件得到进一步审理之前，库克将不会从美联储理事会中被除名，这意味着她将能出席9月美联储货币政策会议并投票。海外市场当前预计本年度大概率在9月、10月、12月各降息一次，目前CME“美联储观察”模型由联邦基金利率期货价格反推的利率预测显示，美联储9月降息25bp几率为89.83%，降息50bp几率为10.17%；直至10月累计降息25bp几率为15.00%，累计降息50bp几率为85.00%；直至12月累计降息50bp几率为27.93%，累计降息75bp几率为72.07%。

　　美国就业疲软表现或支持美联储本月降息，不过贵金属价格升至高位后也可能有一定的获利回吐调整。局部地缘冲突、国际政局动荡带动避险情绪，金价或高位偏强震荡。

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