纯碱SA

　　摘 要

　　 Abstract

　　8月份纯碱主力01合约小幅冲高回落，盘面整体表现偏弱，反弹动能不足。本月纯碱供需依然偏弱，但阶段性煤炭价格坚挺带来的成本支撑以及宏观情绪波动令本月上旬纯碱价格呈现一定抗跌性。但受制于持续疲弱的下游需求，产业库存压力尤其是重碱压力依然较大，且交割库库存亦稳步增加。随着煤炭价格下行调整以及市场情绪有所降温，纯碱弱现实逻辑重新主导价格波动。月底部分装置检修使其供给端存部分缩量支撑，但弱现实、弱需求依然拖累产业面临被动去库压力进而对盘面形成部分压制。整体来看8月份纯碱盘面呈现震荡回落。

　　后续来看，部分装置仍将面临检修预期，但整体缩量提振或有限，而需求端暂无明显利好改善支撑，基于此纯碱弱势格局短期恐难有实质性好转，产业去库压力下盘面反弹动能恐不足，预计9月纯碱盘面恐延续偏弱震荡概率较大。套利方面，仍可关注纯碱01&05价差反套以及卖出看涨期权机会，注意风险控制与止损。

　　正 文

　　 Text

　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　免 责声明Disclaimer

　　本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　积跬步

　　海证

　　见未来

　　海证研究院