宏观：

1、市场预期本周12月17日FED加息。

2、2016年中央经济工作会召开在即。

3、股市扩容、潜在注册制及监管趋于严厉的是近期市场的主要特点。

4、OPEC会议没达成减产，失望。留意国内化工类品种今天压力是否较大。

5、本周焦点：美联储利率决议、日本央行利率决议、意英美欧加CPI、欧美PMI。

6、人民币近期贬值维持在6.6之下都是合理的。

宏观策略

美元失守100关口，现时98-100振荡 。有进一步向95回落的风险。

OPEC没减产，或利空出尽。化工空头逢低减持为宜。

关注油粕比的回升。赞同800-850美分是多M或油脂。

白糖5300-5800大型区间振荡。

(五矿经易期货研究所：高杰)

铜：交易所库存上周继续下降

三大交易所库存上周下降8560吨达到475338吨，洋山铜premiums持平于82.5美元/吨，上周全球精铜库存可能出现下降。CASH-3M上周五贴水放大到2美元/吨。

CFTC数据显示，截止到12月8日投机空头增加至34192手，非商业空头持仓连续两周达到10万手以上。

需求端中汽协数据显示1-11月汽车产量增速达到1.75%，而1-10月累计增速为0-.04%。

回撤至5日均线买入。

(五矿经易期货研究所：张傲)

铝：内强外弱格局显现

受油价回落影响，伦铝下跌0.44%，较周边金属偏弱。人民币近期大幅贬值，有利于中国出口，从而引发海外市场对于中国铝材出口担忧，沪伦比值抬升至7.13附近。由于周五公布了昆明会议纪要，市场对于收储以及减产依然有期待，沪铝反弹至10600元/吨附近，但由于上游原材料成本并未跟涨，铝行业亏损从低点算起已大幅收窄，短期反弹空间有限。

铅锌：伦锌库存减少4000吨，至512850吨，现货对三月期合约贴水18美元/吨，上海保税库溢价130美元/吨；伦铅库存小幅减少250吨，至131500吨，现货贴水0.75美元/吨。

近期有色行业减产联合挺价，减产自救行为不断，有消息称上周五于北京召开的铜镍收储会议即将进入具体实施阶段，同时锌企业也将商讨收储，受消息面影响，沪锌单日拉涨2.67%。本周美联储加息会议在即，预判锌价依然以窄幅震荡调整为主，在没有更多利好支撑的情况下难以出现大涨。

行业面，即Nyrstar宣布减少锌生产后，Boliden表示旗下Garpenberg矿山品位下降，锌精矿产出难以实现全年目标。

锡：LME锡库存增加15吨，至5765吨。国内现货上海有色网1#锡报价84500元/吨，广西、湖南、江西三地精矿均价68000元/吨，云南精矿均价64000元/吨；长江有色均价84725元/吨；华通现货成交价84800元/吨；南储现货均价84725元/吨。

(五矿经易期货研究所：侯亚鹏)

白银：油价制约价格,避险提振买盘;联储会议在即,利空兑现趋升】

原油技术仍显疲软，预计油价仍将弱势，不过，由于避险需求触发，油价下跌对贵金属进一步利空有限，金银将呈现相对油价的抗跌走势。短期市场最大的焦点当属联储周三的议息会议，由于首次加息本身相信已完全被市场所消化，所以对贵金属利平或利空兑现，不过，需聚焦耶伦的记者会对利率走势的预测：目前市场几乎一致预言联储将是鸽派地紧缩，即加息的同时联储在言语甚至前瞻性指引上安抚市场，若如此，将会对短期贵金属价格构成提振。结合CFTC持仓基金空头年底回补需求和人民币贬值对内盘的提振。贵金属有望在本周呈现二次探底后迅速回升，黄金相对白银略强。AG1606合约可轻仓试多，止损3230元/千克。

(五矿经易期货研究所：靳义丹)

螺纹钢/铁矿石：2015年前11月我国粗钢产量73838万吨，同比下降2.2%，减产有限，同时，沙钢出厂价下调90元/吨打击市场信心，铁矿石库存上周增加60万吨至9209万吨。周末公布的中国工业增加值好转，人民币贬值趋势有利于黑色系列中期企稳。周四凌晨美联储消息或称为利空兑现，空单平仓。

(五矿经易期货研究所：陈冠因)

焦煤焦炭：上周北方受雨雪和雾霾天气影响，山西至河北公路运费提涨10-20元/吨，煤焦下游到货量受到影响，采购企业议价能力较弱，12月煤焦价格调整幅度低于上月。焦化厂方面，样本焦化厂开工率67.7%（-0.8%），库存压力随之下降，港口库存持稳156.9万吨（-0.2）。焦煤方面，多数大型国营煤企对本月价格尚未调整，据市场反馈，年底煤矿生产任务完成无望，以保安全为主，生产积极性差。但钢厂已到生死存亡期，若减产加剧将联动炉料继续下调。日照二级冶金焦到厂含税价660-680元/吨；CSR62%中国离岸112.5美金（-1.5），折合仓单679元。澳洲中低挥发焦煤77美金（-0），折合617元/吨，柳林低硫主焦540（-0）。

动力煤：上周秦皇岛港库存486.5（-93.5）万吨，曹妃甸161吨（-74），京唐港122.6万吨（-36.5），恶劣天气使产地煤运输受阻，港口部分5000大卡以下低硫煤及个别优质5500大卡煤种资源紧缺，5500大卡煤主流平仓价335-360元/吨。11日六大电厂平均库存总量1158万吨（-29），平均日耗总量58.1万吨，平均可用天数19.9天，库存下降及港口封航频繁带动运费上涨2-3元/吨，拉动下游补库积极性，短期港口动力煤价格稳中偏强。5月合约短期偏强，280附近逢低入多。

(五矿经易期货研究所：刘彧涵)

沪胶:橡胶震荡整理

全钢开工率小幅上升，略多。截止2015年12月11日，山东地区轮 胎企业全钢胎开工率62.92%（上周60.58%），环比上涨1.57%，同比下降0.65%。半钢胎开工率为66.35%（上周64.44%），环比上涨1.91个百分点，同比下滑5.53个百分点。全钢胎厂家多家库存稳定在30-40天。省级代理库存增加，但零售代理销售不顺畅。目前全钢处于季节性淡季，户外工程施工作业停滞较多，载重胎需求明显降低。北方等地区用煤量增加，真空胎需求仍有一定的市场。

仓单大幅增加，利空。截止2015年12月11日，上期所天然橡胶库存220316（18759）吨，仓单135910（11380）吨。库存主要是天津增13245吨。仓单主要是上海增2100，山东3980，天津3100吨。

持仓来看，仍然是空头思路。 但空单较大幅度减仓。

操作上，胶价偏低，尚未经历反弹。等待胶价反弹。目前多空胶着，机会不明确，建议多看少动。 (五矿经易期货研究所：张正华)

白糖：传闻会议利多

原油和雷亚尔走跌，上周原糖跟随跌势，主力3月合约周跌5.12%至14.65，巴西出口贴水有所走弱，目前报贴水60点；消息面，南巴西降雨依旧偏多，本榨季产糖量或下调至3040万吨，减产150左右；CFTC数据显示，截止上周二，基金净多20.5万手，偏高，后期有回落风险；技术面疲弱，原糖关注14美分的支撑。

国内白糖现货上周整体表现一般，周五有所放量；周内南宁新糖报价跌10元至5355，昆明陈糖跌60元至4935，日照一级糖维持5450不变；消息面，郑商所增加交割库容25万吨，周末原糖加工委员会在三亚开会，传闻新榨季进口自律将更严格执行，配额外额度维持190万吨；盘面来看，总持仓回落至140万手，依旧偏高，交易所仓单预报上升至15.47万吨；操作上关注5550-5600一线压力短线，中线等逢低买。

(五矿经易期货研究所：王俊)

棉花：周五郑棉缩量反弹，持仓减少。周五ICE期棉小幅收低。本周公布的美棉签约量萎缩，期棉走势继续保持小幅震荡调整。

据美国农业部（USDA），11.27-12.3一周美国净签约出口本年度17849吨，较上周减少64%，装运25356吨；净签约本年度皮马棉1542吨。

现货市场呈现调整，买卖双方意向差价较大，轧花厂库存正逐步增加，特别是质量相对略差的棉花，轧花厂面临年底的资金压力，若市场延续，买方市场下成交价格偏向低位。年底节假临近，下游纺企反映将提前放假可能较大，后期负荷将逐步下滑，对棉花需求也进一步萎缩，价格走低。

郑棉1605：减仓反弹，看空谨慎，暂且观望。

(五矿经易期货研究所：刘士君)

（此版内容仅为分析师个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎）

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