9月5日，多晶硅期货高开高走，主力合约收盘涨停，报56735元/吨，再创上市以来新高。

　　从宏观层面来看，中信期货分析师郑非凡认为，近期，利多政策陆续发布，增强了市场信心，市场对落后产能出清的关注度也有所提升。

　　工信部与市场监管总局9月4日联合发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》(下称《方案》)，再次提及破除“内卷式”竞争，治理光伏、锂电池低价竞争，规范产能布局，强化质量与标准管理。在此之前，市场有消息称，多晶硅产业重组将按照预期推进，也有企业高管透露，更多信息将很快公布，但重组改革能否在年内实施仍不确定。

　　“在各类利多消息的影响下，‘反内卷’情绪再度升温，带动多晶硅价格上涨。”郑非凡说。

　　“从‘反内卷’政策角度来看，前期多晶硅供给调控的重点之一是承债式收购。虽然目前承债式收购也在推进，但未释放明确信息，预期阶段性落空使市场情绪承压。”中信建投期货分析师刘佳奇表示，此前，多晶硅供应压力不断增加，加之“反内卷”情绪阶段性降温，共同压制多晶硅价格。近期，光伏行业“反内卷”预期发生转变，市场认为收储方案仍在积极推进，未来减产控销、能耗标准修订等政策工具储备充足，使预期交易再度占据主导，推动多晶硅价格重拾升势。

　　多晶硅现货市场报价也同步上涨。根据SMM的数据，9月5日，多晶硅现货报价持续走高，N型致密料均价报50100元/吨。“现货报价走高，叠加大厂挺价意愿强，一定程度上支撑了盘面价格。”国贸期货分析师方富强表示。

　　从下游产品价格表现来看，刘佳奇表示，近期硅片、电池片以及组件价格出现不同程度的上涨。“上游多晶硅价格上涨，下游产品也需要涨价，以此来应对成本上涨压力。同时，近期印度等海外市场需求开始释放，也进一步支撑价格上涨。”刘佳奇表示，下游产品价格调涨后，市场预计下游对多晶硅涨价的接受度将上升，从而形成正反馈，修复多晶硅市场情绪。

　　但从基本面来看，目前压力仍在。供应方面，根据SMM的数据，受西南丰水期及前期价格回升带动，8月多晶硅产量回升至13.2万吨，环比增长23.9%。至于9月的产量，市场预计持稳，后续受行业自律影响或出现回落。需求方面，尽管下半年国内及海外需求可能走弱，但7—8月下游排产保持韧性，9月硅片排产环比仍有小幅增长。

　　“在需求变动有限的情况下，多晶硅市场供需失衡情况依然严重。”刘佳奇认为，进入9月，市场需要关注减产控销政策能否顺利落地。若政策顺利落地，将修复偏弱的基本面，为多晶硅价格带来更强的支撑。

　　郑非凡则认为，尽管当前需求短期保持稳健，但供应端存在产能整合及限售预期，加之行业库存尚未大幅累积，因此现货报价上涨，或对期货价格形成支撑。

　　“需要额外提醒的是，当前光伏主材价格普遍调涨，终端光伏电站的收益率可能进一步下降，从而使终端需求下降，压制多晶硅价格。”刘佳奇说。

　　展望后市，郑非凡认为，当前多晶硅已进入“政策兑现”阶段，价格走势高度依赖政策信号的强弱与兑现节奏。若相关政策及时出台、产能出清路径清晰，价格有望震荡走强。不过，当前还没有相关政策出台，需防范市场情绪回落带来的价格调整风险，建议交易者根据自身定位与风险偏好理性持仓。

　　“《方案》再次提及光伏行业‘反内卷’，虽然并未有‘产能收储’或‘限产限价’相关的表述，但在具体执行政策出台前，市场仍期待政策兑现。”方富强认为，在“反内卷”具体政策出台前，市场情绪可能反复发酵，建议交易者谨慎参与。

　　弘则研究分析师刘艺羡也表示，此前工信部提到“市场化法治化方式推动落后产能有序退出”“不低于成本销售”等，产能整合落地的概率走低。若政策力度不及预期，市场看多情绪会回落，交易逻辑将回归基本面，价格将会回调。

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