拓维信息(002261)：K12教育领域的隐藏龙头

　　传统K12市场规模超过10000亿元，而2015年预计K12在线教育不到600亿元，渗透率仍然较低(6%左右)。我们认为目前在线教育进入2.0时代，流量逻辑将逐渐过渡到收入和利润落地。在0-18岁的儿童及中小学教育领域，内容商仍将成为核心壁垒和重要变现落地点。教育内容包括线上和线下，包括课内和课外，包括题库、教辅、作业、评测等。我们认为教育的内容应该是多元化、综合化、长周期的。能否构建有竞争力的内容平台(自营+开放平台；线上+线下)，将成为K12及早教领域流量能否变现的必要条件，未来行业分化和公司竞争力PK的核心影响因素。

　　内容平台的打造，已经成为拓维信息的核心方向，目前在教育内容领域拓维信息已布局品牌10余个，包括线上和线下，包括早教和K12，包括作文、数学、英语等细分课程。我们预计2015年收入4000-5000万元，2016年收入过亿。并且在未来，打造内容壁垒的类学而思的发展模式将成为其区别于A股其他上市公司的核心发展方向，上市公司资源也将更多聚集在这方向

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