在全球经济格局重构与国内经济转型升级的关键节点，中信证券通过系统性研究提出，2025年下半年中国权益资产将迎来结构性行情，核心资产将取代中小票成为市场主线。这一判断背后，是三大高潜力赛道的共振：自主科技突破、中欧合作深化、内需服务化升级。这些赛道不仅定义了行业选择方向，更蕴含着超额收益的底层逻辑。

一、自主科技突破：从“追赶者”到“定义者”的跃迁

核心逻辑：全球科技竞争进入“原创技术争夺战”阶段，中国科技产业正从国产化替代向原创技术突破升级。

投资主线：

AI+制造生态链：AI芯片、光模块、工业软件等领域的技术突破将重塑产业链价值分配。例如，国产GPU性能已接近国际头部水平，但市场更关注其能否在自动驾驶、具身智能等场景中实现原创算法突破;中微公司的5纳米刻蚀机已进入台积电供应链，其研发的EUV光刻机配套技术有望在2026年打破ASML垄断。

新能源技术迭代：固态电池、钙钛矿叠层电池等前沿技术进入商业化临界点。宁德时代固态电池研发进入中试阶段，能量密度突破400Wh/kg，若2025年底实现量产，将重新定义动力电池行业格局;中国光伏企业与德国企业联合开发的钙钛矿叠层电池效率突破35%，带动设备、材料等产业链需求。

半导体材料自主化：12英寸硅片国产化率突破60%，但光刻胶等关键材料仍依赖进口，技术突破带来的估值溢价空间巨大。

配置建议：聚焦“AI服务器、光模块、工业软件”等细分领域龙头，通过ETF工具一键配置核心资产，例如中证A500指数，其成分股覆盖了AI、新能源、消费等长期趋势赛道。

二、中欧合作深化：从货物贸易到技术标准共建

核心逻辑：欧洲重建自主防务体系与能源转型需求，与中国高端制造优势形成互补，推动合作模式升级。

投资主线：

新能源技术合作：中国光伏企业与德国企业联合开发钙钛矿叠层电池技术，带动设备、材料等产业链需求;中国无人机企业为法国提供森林防火解决方案，带动导航系统、碳纤维材料等产业链需求。

基建与装备出口：中国建筑中标欧盟“全球门户”计划下的匈牙利-塞尔维亚铁路项目，带动高铁装备、智能控制系统出口;许继电气与西门子能源合作开发柔性直流输电技术，应用于德国北海海上风电并网工程。

军工与新材料合作：无人机零部件、卫星导航、碳纤维等领域的技术标准共建成为新增长点。

配置建议：关注三类机会：

基建合作：轨道交通装备、智能电网设备;

新能源合作：光伏设备、储能系统、氢能产业链;

军工合作：无人机零部件、卫星导航、新材料。

三、内需服务化升级：从物量消费到体验经济

核心逻辑：人均GDP突破1.3万美元、城镇化率接近65%的背景下，居民消费从“满足基本需求”转向“追求品质体验”。

投资主线：

银发经济：康复医疗、适老化改造、智慧养老等领域需求爆发。汤臣倍健推出针对骨质疏松的定制化营养品，复购率超60%;中国建筑中标养老社区建设项目，带动智能安防、健康监测等产业链需求。

体验消费：户外运动装备、沉浸式娱乐、个性化旅游等赛道呈现“高景气+低渗透”特征。牧高笛推出“轻量化+智能化”帐篷，集成太阳能充电、温湿度调节功能，2025年上半年销售额同比增长200%;露营经济带动碳纤维、智能穿戴等产业链需求。

品质升级：高端白酒、低温乳制品、功能性食品等领域通过产品创新实现量价齐升。伊利股份低温鲜奶渗透率从2020年的28%提升至2025年的45%，带动毛利率从32%升至38%;贵州茅台通过数字化营销提升渠道效率，批价企稳回升。

配置建议：关注三大赛道：

银发经济：康复医疗、适老化改造、智慧养老;

体验消费：户外运动装备、沉浸式娱乐、个性化旅游;

品质升级：高端白酒、低温乳制品、功能性食品。

四、投资策略：回归核心资产，重塑港A配比

中信证券明确提出，2025年四季度将是核心资产重估的起点，配置上需把握两大原则：

提升港股配置比例：港股通标的中的科技龙头(如腾讯、美团)、消费龙头(如海底捞、安踏)估值低于A股同类公司，且受益于人民币国际化进程，流动性改善空间更大。

聚焦行业龙头：通过ETF工具一键配置核心资产，例如中证A500指数，其成分股覆盖了AI、新能源、消费等长期趋势赛道，且历史分红率稳定在3%以上。

短期机会：关注三季度末政策窗口期，布局新基建(数据中心、充电桩)、城市更新(装配式建筑、智能电梯)等政策驱动型板块。

长期策略：持有核心资产底仓，利用网格交易、定投等方式平滑波动，分享中国经济高质量发展红利。

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