自上周五起，在印标消息的提振下，尿素行情企稳回升。整体来看，预计近期尿素基本面难有实质性改善，但以涨促销之下，近期走货或有一定好转；出口方面的利好则在短期内难有兑现，时间窗口可能要来到9月初，短期之内的消息多为情绪的扰动；尿素近期或将延续供应增加而需求恢复缓慢的错配情况，或将制约上行持续性。

　　近期关注8月15日印标进度、出口政策。

　　尿素在淡季逻辑施压下，盘面大幅回落，但周五在印标消息的提振下收复一定跌幅，最终周线跌幅收窄至0.8%。步入本周一，印标消息持续发酵，期现市场心态双双好转，尿素延续上行。

　　2.1

　　印标消息提振市场心态

　　近期印度招标较为频繁，本轮印度招标与上期时间差距小，且计划招标仍保持在200万吨。由于7月底印度招标已有中国货源参与，尽管当时存在30万吨总量额度限制，但8月15日的新印标消息仍使得市场心态好转，尿素价格企稳回升，后续关注印标价格及参与情况。根据隆众资讯，8月15日，印度NFL发布尿素进口招标，投标将于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日；本次招标意向要求东西海岸各自100万吨。

　　2.2

　　尿素供应或仍上升

　　上周尿素供应端产量回暖，产能利用率有所提升，本周来看，云南祥丰、河南晋开、山西兰花、山东华鲁恒升等多家装置计划恢复，尿素供应仍有增加预期。截至2025年8月14日，中国尿素产量为134.86万吨，较此前一周增加2.01万吨，涨幅1.51%；中国尿素产能利用率为83.22%，较此前一周增加1.24个百分点，较同期增加6.09个百分点。其中，煤制尿素产能利用率为85.51%，较此前一周增加1.85个百分点，较同期增加10.43个百分点；气制尿素产能利用率为75.77%，较此前一周减少0.76个百分点，较同期减少7.81个百分点。

　　2.3

　　尿素出货或有好转

　　前期，尿素需求整体呈阶段性下降，农业需求转弱，工业需求提升有限，企业预收订单天数减少。本周来看，尽管尿素刚需延续低位，但企业以涨促销下，下游或有提前备货行为，出货压力或短时好转，但持续性或有限。截至2025年8月13日，中国尿素企业预收订单天数为6.29日，较此前一周减少3.68%。下游方面，截至2025年8月14日，复合肥行业产能利用率为43.48%，较此前一周增加1.98个百分点；三聚氰胺行业产能利用率为49.82%，较此前一周减少11.28个百分点。

　　2.4

　　尿素库存或延续积累

　　上周尿素企业库存上涨幅度较为显著，主要是市场需求推进缓慢，农业需求减弱，工业需求不温不火。港口库存有所减少，主要是由于货源陆续装船离港，多数港口离港与集港并存。尿素总库存积累幅度达到7.86%，达到近四周高点95.74万吨，整体库存压力上升。预计近期尿素库存延续积累。截至2025年8月14日，中国尿素港口样本库存量为46.4万吨，较此前一周减少1.9万吨，环比跌幅3.93%。

　　自上周五起，在印标消息的提振下，尿素行情企稳回升。整体来看，预计近期尿素基本面难有实质性改善，但以涨促销之下，近期走货或有一定好转；出口方面的利好则在短期内难有兑现，时间窗口可能要来到9月初，短期之内的消息多为情绪的扰动；尿素近期或将延续供应增加而需求恢复缓慢的错配情况，或将制约上行持续性。

　　近期关注8月15日印标进度、出口政策。

　　写作日期：2025年8月18日

　　张淼

　　分析师