长期布局宏大且清晰，因短期因素业绩承压，明年有望实现触底反转，维持“推荐”评级：

　　公司由医疗器械制造商向多维度医疗服务供应商延伸，掌握医院渠道能力优秀。15年受短期因素影响业绩出现下滑，下半年公司韬光养晦，围绕“3+2”战略对内部资源配置与架构进行调整整合，夯实业绩基础。随着整体工程建设项目的增强与新兴血液净化与康复业务的崛起，有望带领公司实现绝地反转。我们维持2015-2017年EPS为0.25、0.39、0.57元的判断，维持“推荐”评级。

　　风险提示：业务收入确认时点不确定的风险，应收账款较高风险，业务进度不达预期。

　　龙力生物：调研纪要

　　机构：广发证券

　　核心观点：

　　1、收购标的之一快云科技，基于自营的快运DMP大数据分析管理平台、快云精准营销广告平台为众多媒体渠道提供了程序化广告管理支持，将数字广告自动填充至最匹配的媒体进行展示，目前拥有ADN 、DMP、DSP、SSP四项业务，营业收入主要来源于DSP业务。AND业务毛利率15%左右，DSP在40%-50%。业绩承诺：2015年4000万、16年5200万、17年6760万元，16-17年承诺30%增长。

　　2、收购标的之二兆荣联合，是一家以移动运营商为核心渠道，专注于数字发行的高科技企业，产品线主要包括手机游戏、文字阅读、动漫、短信、IVR等产品的发行推广及运营维护。兆荣联合通过三大电信运营商渠道发行产品来实现收入。业绩承诺：2015年3000万、16年3900万、17年是4680万元(16、17年30%、20%增长)

　　3、龙力生物通过并购快云科技和兆荣联合将进入数字营销，数字内容的发行行业。公司未来会以互联网作为契机，今后继续往大健康领域延伸。我们预计公司原有主业2017年净利润为0.85亿元，给予20倍PE；按照业绩承诺，公司收购数字营销标的2017年净利润1.14亿元，给予50倍PE，公司目标市值74亿元，考虑到公司未来继续并购预期，给予买入评级。

　　我们的想法是以不低于14.68的价格向不超过十名的特定投资者来发行股份，大概是3400多万股。目前的情况下，我们的二股东占到12.63%的比例，其他股东是69.52%。整个发行之后，业务框架会有一个变化，根据公司的预估值以及募集资金的金额来计算的话，本次募集资金是4796.4万股。发行这个股份，通过配套融资来发行的是3470万股，总体加起来之后，龙力的总股本本次交易以后将变成5.86亿。从架构来说董事长是17.85%，黄小榕黄总是3.02%， 杨锋杨总是2.01%，张冬张总是1.57%，盛勇是1.57%，交易完成之后大概是这样一个股权比例。本次交易的目的，是通过公司本身做的大健康产业，另外加上互联网，进行一个双主业协同的发展，同时最主要的就是提升股东的回报。有三点跟大家解读一下：第一，我们是通过并购来培育新的利润增长点，降低业务风险。上市公司通过这次并购将进入数字营销，数字内容的发行行业，同时也为了获取互联网人才的资源，来提升股东回报。使这个公司的盈利能持续发展得到大步的提升。第二，通过深度拥抱互联网来加强上市公司互联网的能力，为了公司更好的实施“大健康+互联网”的战略，我们后续的会开展一些开放式的创新，通过掌握大数据的洞察以及互联网的推广，同时销售品的营销以及互联网的运营运行和发行包括运营商的渠道来实现我们的战略规划的发展。第三，通过发挥协同效用来实现多方的共赢。那么快云科技和兆荣联合分别是互联网里面，大家细分领域不同的行业。它们在两方面的业务当中也有可以互补的地方，加上上市公司的平台，所以我们是实现多方共赢的局面。那么两家标的公司的业绩，有一个三年的业绩承诺，表达他们对自己公司的信心。兆荣联合，2015年是实现3000万、16年是39007年是4680万元(16、17年30%、20%增长)。快云科技2015年是实现4000万、16年是52007年是6760万元(16、17年30%、30%增长).

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“龙力生物”，可获得关于龙力生物的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注