据新华财经消息，美联储主席鲍威尔在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前美国存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，鲍威尔此次的讲话围绕就业市场风险与政策框架调整展开，释放了明确的“鸽派”信号，为9月份美联储降息打开了政策窗口。

　　鲍威尔表示，短期内美国通胀风险偏向上行，而美国就业下行风险正在上升，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。

　　“就业市场风险成为美联储政策调整的关键触发点。”白雪分析，鲍威尔首次系统性阐述了美国就业市场的“奇特平衡”——供需两端同步放缓，导致失业率表面稳定，但下行风险显著积聚。他特别指出，7月份非农就业(非农业部门新增就业人数)仅为7.3万，远低于预期的11.5万，且前值被大幅下修25.8万，这种异常现象可能迅速演变为裁员潮和失业率跳升。这种对就业市场“温水煮青蛙”式风险的强调，与2024年杰克逊霍尔会议时的表述形成鲜明对比，彼时鲍威尔更关注通胀黏性。因此，就业市场下行风险的骤然加大促成了“风险平衡的转变”，这意味着美联储将更关注就业市场风险，准备实施降息加以应对。

　　最新的就业数据显示美国就业市场明显降温。8月1日美国劳工部公布的数据显示，7月份美国失业率环比升高0.1个百分点至4.2%，当月非农业部门新增就业人数7.3万，大幅低于市场预期。同时，5月份和6月份非农业部门新增就业人数也从14.4万、14.7万大幅下修至仅1.9万、1.4万。

　　陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明在接受《证券日报》记者采访时表示，鲍威尔此次态度转变是美联储基于经济数据的合理调整，也包含政策框架修正。美国就业市场下行风险升温，近三个月平均新增非农就业大幅下滑、通胀上行风险减弱，为美联储政策转向提供数据支撑。

　　美联储公布的日程显示，美联储将于当地时间9月17日公布9月份货币政策会议结果。

　　“鲍威尔本次讲话意味着，近期就业数据超预期降温加速了美联储对政策调整达成共识，9月份降息几乎已成定局。”白雪分析，在降息幅度方面，25个基点或是唯一的选项。当前美国联邦基金利率处于4.25%至4.5%的限制性区间，降息25个基点既能释放宽松信号，又不至于引发市场对政策失序的担忧。

　　不过，在9月份美联储货币政策会议前，美国8月份就业数据以及CPI(消费者物价指数)将率先“出炉”，白雪认为，仍需关注美国8月份就业数据与CPI数据的不确定性，若8月份美国非农就业数据反弹至15万以上或核心CPI突破3.2%，也可能迫使美联储推迟行动。此外，美联储内部仍存在分歧，不过考虑到鲍威尔在讲话中已明确将就业风险置于首位，这种分歧更可能体现在降息节奏而非方向上。

　　于晓明分析，美联储若9月份降息，将在多个维度影响全球市场。股市层面，美元走弱或推动资本流向新兴市场，提振全球风险偏好，利率敏感的地产、金融板块有望受益；汇率层面，美元大概率贬值，非美货币预计走强。

　　“对于全球市场而言，美联储的转向意味着跨境资本流动格局的重塑，新兴市场资产可能迎来阶段性重估机遇。”白雪也表示，9月份降息可能成为美联储重启宽松政策的起点。若10月份美国核心PCE(个人消费支出)物价指数回落至2.8%以下，美联储可能在后续货币政策会议上再次降息，年内降息2次至3次，累计幅度50个基点至75个基点。

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