导语

　　今年以来PP市场价格呈现连续下跌的趋势，即使存在阶段性小幅反弹但都未能持续。传统需求旺季“金九银十”将至，PP价格或能在需求好转的支撑下扭转跌势。

　　供需面偏弱 价格持续下跌

　　如图可见，2025年以来PP市场整体呈现震荡下行的趋势，但近期价格多呈现窄幅整理的态势。今年以来，随着PP新装置的不断投产，市场内的资源愈发充裕，供应压力不断增加，而需求增速不及供应增速，基本面偏弱，PP价格承压下行，以华东拉丝为例，截止到8月中旬，PP拉丝市场均价在7065元/吨，环比年初下跌5.93%，较去年同期下跌6.98%。

　　投产脚步不停 供应压力增加

　　近期仍有新装置投产计划，供应压力预期增加。宁波大榭二期一线45万吨新装置计划8月底投产，二线45万吨计划9月投产，产能不断扩增的同时检修装置也逐渐减少，供应压力明显增加。如下图所示，预计8-9月开工负荷连续上涨，产量延续上涨态势，8月产量预计在347.3万吨，9月产量预计在343.26万吨，10月产量预计在348.88万吨。

　　传统旺季将至 需求有望好转

　　虽然供应端压力不减，但随着“金九银十”传统需求旺季的来临，需求有望好转。目前需求预期逐渐向好，受开学季影响，日用品需求增加，注塑类制品开工小幅上涨，但农业、建筑业表现一般，9-10月秋收季来临，化肥袋、塑编袋的需求预计增加，将带动塑编企业开工负荷上涨；但汽车、洗衣机等逐渐转入淡季，共聚类需求表现一般。

　　如下图所示，以塑编行业为例，从近几年的数据来看，下游企业开工负荷在8月底9月初开始出现上涨态势，叠加近期多个下游行业开工已经反馈出开工率上涨的情况，进一步支撑需求好转的预期。

　　油价低位运行 成本支撑有限

　　从未来3个月走势来看，宏观上美国贸易问题存在，多国继续谈判，美联储降息预期增强，季节性旺季逐步结束，油价将面临下行压力。PP来自成本端的支撑减弱。

　　综合来看，虽然供应端压力在新装置投产的影响下持续增加，成本端支撑也相对偏弱，但随着需求旺季的来临，下游订单或有增加，部分需求将有好转。8月底9月初将是一个重点关注的节点，叠加目前对于供应过剩等问题关注度的提高，以及相关消息的释出，情绪有望修复，9-10月份PP市场或能止跌转涨。但短期市场信心仍显不足，能否兑现上涨行情还需要关注期货、政策以及订单等多方面因素的影响。

　　文|胡雪梅