核心逻辑：

供应压力边际缓解叠加需求回暖预期，猪价短期底部支撑渐显

一、成本线承压，养殖端扛价情绪升温

现货价格呈现企稳态势，本周全国外三元标猪均价止跌回升，8 月 14 日报 13.83 元 / 公斤，结束连续 6 日的横盘僵持状态。东北、华北等地因养殖端缩量出栏（降幅 5%-10%）触发局部价格反弹 0.1-0.2 元 / 公斤，河南基准交割地猪价涨至 14 元 / 公斤，屠宰企业为保证货源被迫提价。

养殖利润持续承压，当前猪价已跌至多数养殖户成本线下方，自繁自养头均亏损约 200 元。价格触底引发养殖端强烈的扛价情绪，散户纷纷选择压栏，规模场出栏节奏也明显放缓，这在一定程度上减轻了短期供应压力。

二、供需再平衡进入关键窗口期

1. 供应压力边际缓解

出栏节奏出现变化，月初规模场计划出栏量环比增加 5.26%（1322 万头），但当价格跌破 14 元 / 公斤后，养殖端选择缩量挺价，中大猪存栏占比降至 38%（较 7 月底下降 3%），阶段性抛压高峰或许已经过去。二育与冻品库存带来一定扰动，部分区域二育进场积极性小幅增加，但冻品库容率仅 17.11%，入库需求对价格的拉动作用有限。

2. 需求端改善信号初现

季节性消费呈现回升态势，屠宰企业开机率由 25% 回升至 28%，主要得益于升学宴、旅游餐饮需求升温以及开学备货启动。预计 8 月下旬样本屠企日均屠宰量或突破 13 万头（环比增长 15%-20%），若猪价维持低位，分割入库比例可能进一步提升。替代品压制作用边际减弱，豆粕价格高位震荡，饲料成本对猪价的压制有所缓和，但终端白条批发成交量仍显偏弱（上周环比下降 4.6%）。

三、后市展望：震荡筑底，等待需求放量确认

短期猪价或延续 13700-14300 元 / 吨区间震荡。上方压力主要来自出栏增量（尤其是集团场面临的完成进度压力），下方支撑则源于养殖端扛价行为及二育抄底资金介入。关键变量方面，利空因素在于 8 月出栏计划完成率不足 70%，若下旬集中放量可能压制反弹；利多因素则是屠宰备货启动与开学需求形成共振，现货若持续企稳将带动期价修复基差。

四、风险提示

上行风险

疫病导致被动去产能（如广西小非抬头）、政策收储或强制控量措施出台。

下行风险

出栏节奏失控（集团场冲刺月度计划）、冻品集中抛售压制现货价格。

【备注：想法仅供学习交流，敬请指正！】

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