有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格持平于9700元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9250元/吨，期货主力合约SI2511收跌0.52%至8655元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为595元/吨；华东地区421#基差为245元/吨，（基准合约为SI2511）。

　　目前仓单数量为50475手，环比-105手，变化主要来自 建发高科（外运龙泉驿，-56手）、广东炬申（-40手）。

　　SI2508合约已交割配对2082手。

　　【交易策略】

　　分析：工业硅目前价格同时受到供应端增产的压制，与需求端回升的支撑，因此预计价格总体处于区间。具体看供应端因丰水期西南地区便宜电价吸引当地硅厂生产囤货（枯水期电价抬升）、新疆也在逐步复产。需求端则是因为目前多晶硅未限产，利润回升吸引硅料厂复产。

　　单边：新单观望。

　　期权：新单观望。

　　套保：上游企业调低卖出保值比例。多晶硅、铝合金等中下游企业适量买入保值。

　　套利：新单观望。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　P型多晶硅致密料持平于31000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于46000元/吨，期货主力合约PS2509收跌2.41%至50110元/吨。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅料基差为-4010元/吨；（基准合约为PS2509）。

　　N型多晶硅料基差为-4110元/吨；（基准合约为PS2511）。

　　目前仓单数量为10740吨，环比+180吨。变化主要来自新疆诚通西部物流 大全品牌（+120吨）、建发包头 大全（+60吨）。

　　【重要资讯】

　　1、2025年8月1日，美国商务部发布公告，对进口自中国的晶体硅光伏产品（Crystalline Silicon Photovoltaic Products）发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查，对进口自中国台湾地区的涉案产品发起第二次反倾销日落复审调查。

　　2、金十期货8月7日讯，为完成好国家下达的2025年可再生能源电力消纳责任和绿色电力消费比例目标，宁夏发改委制定了《宁夏回族自治区2025年可再生能源电力消纳责任权重分解实施方案》。方案指出，按国家相关要求，在电解铝行业基础上，2025年增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例。电解铝、钢铁、水泥、多晶硅及数据中心等重点用能行业绿电比例分别不低于34.2%、34.2%、34.2%、34.2%、80%。

　　【交易策略】

　　分析：多晶硅涨价对产业链的带动在硅片及电池片环节有显现，但在组件端受阻，无法继续向下传导。另外，因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限，若需求端继续走弱，可能会进一步压制多晶硅价格（库存+0.4至23.3万吨）。不过多晶硅以不得低于完全成本的价格销售这一规则对价格有较强支撑。另外工信部发布《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，再加上此前有修订多晶硅单位产品综合能耗标准的消息，多晶硅去产能预期仍偏强。综合看，多晶硅作为“反内卷”领头羊，受多头资金关注，其价格也呈现出较强韧性，预计短期内偏震荡运行。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润。

　　套利：持有卖09-买11反套组合。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨150元至71100元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨150元至69000元/吨；期货主力合约LC2509收涨3.85%至72300元/吨。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2509的基差为-820元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2511的基差为-1200元/吨。

　　目前仓单数量为16443吨，环比+1420吨，变化主要来自中远海运南昌（+670吨）、遂宁天诚（+330吨）、宜春银锂（+300吨）。

　　【重要资讯】

　　1、澳大利亚政府周四表示，将向Liontown Resources投资5000万澳元（合3250万美元），以帮助其扩大运营规模并推动旗舰项目Kathleen Valley向地下开采转型，旨在提升国内矿产供应能力。该投资将通过规模达150亿澳元的国家重建基金公司(NREC)实施。据NRFC数据，Kathleen Valley拥有数十年矿山寿命，年产50万吨锂辉石精矿，且具备扩产潜力。政府的投资是Liontown 2.66亿澳元机构融资的一部分。该矿企还将利用这笔资金来加强其资产负债表。

　　【交易策略】

　　单边：8月因供应收缩&需求回升幅度增加，预计将出现供<求的情况，从而对价格有支撑。另外昨日大厂矿端停产的消息刺激盘面价格拉涨，预计会在短期内引发一波对江西其他云母矿供应收缩的预期，下一个关键时点是9.30号储量核实报告提交。在此期间需要关注冶炼厂生产变动，其将会增加行情波动；然从长远来看，海外锂矿仍在上调2026财年产量目标，并进一步压低单位FOB现金成本。云母端若发生大规模减产，拉动价格抬升后会吸引辉石产线产量释放，因此碳酸锂价格在上方也会有压力。综合看，在江西宜春相关矿山确定无问题之前，云母矿减停产预期将会反复，不过海外矿增量释放以及辉石提产将制约价格上涨幅度。

　　单边：新单观望。

　　期权：买看涨期权做好止盈设置。

　　套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游适量买入保值锁定采购成本。

　　套利：新单观望。

　　能 源 化 工

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，现阶段纯碱主力01合约弱势震荡调整，日内价格反弹动能趋缓。现货市场来看，据数据资讯显示，华北地区重碱价格1340-1360元/吨，华东地区重碱价格约1300-1310元/吨，华中地区重碱价格约1300-1320元/吨，价格弱势整理。

　　【基差价差】

　　基差方面，近期华中重碱01合约基差约-107元/吨，沙河重碱01合约基差约-102元/吨，基差环比弱势调整。价差方面，纯碱09&01价差-90元/吨，短期依然反套为主。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约3310张，环比上期增加498张，增量来自湖北五三八处91张，河北一三三处82张，安阳万庄325张。目前仓单主要分布在安阳万庄、河北一三三处。近期纯碱仓单量进一步攀升。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，本周纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱71.76万吨，环比增加0.86万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加0.47万吨。新价格成交一般，部分企业库存呈现增加，且运输局部紧张，运费增加，发货放缓。此外本周纯碱综合产能利用率85.41%，环比上周增加5.15%。其中氨碱产能利用率89.20%，环比增加2.80%，联产产能利用率73.92%，环比增加6.06%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.27%，环比增加6.10%。

　　【交易策略】

　　近期纯碱主力盘面震荡回落，盘面表现疲软乏力。基本面来看，现阶段煤炭价格坚挺给予成本端支撑，但市场情绪降温以及供需疲弱现状又令其价格承压。本周纯碱开工环比大幅提升，产业库存亦不断增加，中间商库存大幅攀升一定程度反映终端需求的疲弱。供需整体依然偏弱，高库存向下传导不畅进而对后续价格形成部分拖累。09合约逐步面临交割逻辑，目前仓单持续攀升，现货市场整体疲弱难改，后续该合约恐逐步承压。对于01合约而言，短期随着市场情绪降温，价格或偏弱震荡运行概率较大。套利方面，前期纯碱09&01价差反套可择机获利减仓或平仓。期权方面，短期可关注卖出虚值看涨期权机会，注意风险控制与止损。

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力09合约弱势下挫，日内价格小幅回落。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1740-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780元/吨附近，菏泽市场参考价格1780元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约43元/吨，河北09合约基差约13元/吨，基差略有收窄。价差方面，UR09&01价差约-20元/吨，环比有所走弱；UR11&01价差约5元/吨，延续窄幅波动。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约3373张，环比上期持平。现阶段仓单分布在云图控股和四川农资。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，本周尿素生产企业产能利用率81.98%，较上期跌1.62%，趋势小幅下降。周期内新增4家企业装置停车，停车企业（装置）恢复4家，延续上周期的装置变化，产能利用率小幅减少。中国尿素生产企业煤制产能利用率83.66%，较上期跌0.73%；中国尿素生产企业气制产能利用率76.53%，较上期跌4.50%。此外本周尿素港口样本库存量48.3万吨，环比减少1万吨，环比跌幅2.03%。烟台港、龙口港大颗粒货源少量集港，天津港、锦州港、秦皇岛港、日照港、镇江港等正常集港中，锦州港大颗粒装船离港，多数港口离港与集港并存，整体港口库存量继续小幅上升。

　　【交易策略】

　　随着盘面炒作热情降温，尿素价格逐步回落，盘面价格缺乏上行驱动。现货市场氛围成交走淡，下游需求支撑不足。就基本面而言，本周尿素开工环比下降，供给端压力趋于缓解，终端低价采购，出口支撑以及复合肥季节性负荷增量给予盘面部分刚需支撑使得产业库存小幅下降。但需注意，后续随着复合肥库存逐步攀升，开工增量恐或有限，对原料消费支撑亦或弱化，加之近期市场情绪有所降温，预估后续尿素价格或震荡调整概率较大。价差方面，UR09&01价差小幅走弱，前期反套建议获利平仓。期权方面，可择机关注卖出虚值看涨期权机会，注意风险控制及止损。

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