周二公布的数据显示，尽管欧元区7月商业活动增速略高于6月，但整体仍显低迷。由标普全球编制的HCOB欧元区综合PMI指数从6月的50.6小幅回升至7月的50.9，略低于市场预期的51.0。该指数在7月创下四个月以来的新高，但仍低于52.4的长期均值，反映出欧元区持续存在的经济疲软。

　　服务业活动增速略有提升，欧元区服务业PMI从6月的50.5回升至7月的51.0，但同样略低于市场预期的51.2。此外，整体新订单几乎保持不变，延续了6月的趋势。出口销售已连续第41个月下降，持续拖累增长。综合新业务指数从49.7小幅升至49.8。

　　汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：“今年夏天可能会成为服务提供商的好季节。在意大利和西班牙，7月份的商业活动增幅高于上月，而德国在经历了充满挑战的几个月后，已重新进入增长区间。”

　　在欧元区主要经济体中，西班牙综合PMI从6月的52.1升至7月的54.7，表现最为强劲;意大利综合PMI从6月的51.1升至7月的51.5，德国综合PMI从6月的50.4升至7月的50.6，均实现温和增长。法国是唯一一个出现收缩的主要欧元区经济体，7月综合PMI为48.6，低于6月的49.2，为连续第11个月下滑。

　　尽管需求依然疲软，欧元区企业在7月连续第五个月增加就业。就业增速仍属温和，但已达到一年多以来的最快水平。然而，商业信心在7月出现自4月以来的首次下降，乐观情绪在制造业和服务业领域均有所减弱，使得整体信心进一步低于长期平均水平。

　　成本压力降至去年10月以来最低水平，主要是受服务业驱动。产出价格通胀则小幅上升，创三个月新高。服务业投入价格指数从58.1降至56.5。

　　 Cyrus de la Rubia补充称：“欧元区服务业的通胀正在缓解，增加了欧洲央行在今年下半年进一步降息的可能性。”上周公布的数据显示，7月欧元区消费者价格(CPI)同比上升2%，升幅与上月持平，此前接受调查的经济学家预计7月CPI升幅将放缓至1.9%。扣除波动较大的能源和食品价格的核心CPI同比上涨2.3%，而备受关注的服务业通胀则创下2022年初以来的最低水平。

　　不过，由于通胀徘徊在目标附近，且经济迄今仍能抵御美国关税压力，许多官员已表示，他们认为欧洲央行继续推行宽松政策的理由不足。巴克莱也认为，欧洲央行有可能选择在12月降息一次，而不是此前预测的9月降息。该行经济学家表示，这一修正考虑到了下半年经济活动的疲软，这是由贸易政策的持续拖累和美国早些时候提前进口的影响造成的。该行预计，到12月，有关贸易逆风的信号将更加清晰，对供应链中断影响通胀的担忧也会减少。

　　值得一提的是，在近期欧盟与美国达成贸易协议后，有分析指出，欧盟对美大部分出口将面临高关税，同时欧盟增加对美投资和能源采购将导致自身产业竞争力削弱和就业岗位减少，给经济增长带来制约，欧元区刚有起色的经济复苏恐难持续。多名经济学家指出，美欧新贸易协议不仅短期内拖累欧洲出口和经济增长，关税还将加剧制造业、制药业等本土关键产业外流风险。而若欧元区经济增长前景遭削弱，欧洲央行或许不排除再度进行降息。

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