【导语】近期国内甘油市场强势上行，价格再创新高。此轮飙升受成本与需求双轮驱动：一方面，国内外原料粗甘油及精甘油外盘价格显著攀升，强力支撑成本；另一方面，主要下游环氧氯丙烷价格宽幅上涨联动提振市场心态。然而，当前高价已抑制下游采购意愿，尤其甘油法环氧氯丙烷开工下滑，需求疲软初现。展望8月，预计成本支撑将推动价格惯性冲高，但需求制约下市场或高位盘整，中下旬存在小幅回落风险。

　　成本与需求双轮驱动，甘油价格再创新高

　　截至8月4日收盘，工业级99.5%精甘油华东市场价格收于8500-8600元/吨，均价较近期低点7月18日7700元/吨上涨850元/吨，涨幅11.40%。此轮涨价原因有三：第一，原料粗甘油价格上涨，国内精甘油生产成本增加，推动国内工厂出货价格上调；第二，精甘油外盘价格上涨，国内甘油贸易商纷纷挺价出货，甘油成本支撑增强，价格上涨；第三，主要下游产品环氧氯丙烷价格宽幅上行，助推甘油价格再度上涨且提振国外甘油厂商涨价心态，使得甘油价格再度上行。

　　成本推动是此轮价格上涨的主要驱动力

　　从成本面来看，粗甘油及精甘油外盘价格均呈上行趋势。由于国外粗甘油供应偏紧，粗甘油厂商优先供应国内生产，可售量减少，供应收紧使其价格不断上涨，对国内甘油市场的原料支撑不断增强。截至7月31日粗甘油价格收于715美元/吨，较7月18日620美元/吨上涨95美元/吨，涨幅达15.32%。

　　精甘油外盘价格一方面受原料粗甘油涨价，以及国内甘油及环氧氯丙烷涨价提振，另一方面由于近期欧洲订单有所增加，东南亚市场需求尚可，价格也呈不断上行趋势。截至8月4日收盘，工业级99.5%及以上精甘油外盘价格收于1075美元/吨，较7月18日960美元/吨上涨115美元/吨，涨幅11.98%。

　　环氧氯丙烷涨价联动甘油市场，需求疲软或制约甘油后市涨幅

　　从主要下游产品来看，环氧氯丙烷近期由于原料甘油价格上涨及现货供应紧张，工厂多涨价出货，推动价格上涨，截至8月4日，华东环氧氯丙烷价格收于11625元/吨，较7月18日10225元/吨上涨1400元/吨，涨幅13.69。环氧氯丙烷价格上涨，利多甘油市场心态，进而提振甘油厂商挺价报盘，支撑甘油价格上行。

　　由于甘油价格高位，甘油法环氧氯丙烷工厂采购心态谨慎，近期采购积极性下降，开工负荷降低，甘油消费量减少。甘油价格高位下其他行业下游维持刚需采购，市场整体成交放缓。从市场整体需求情况来看，预计8月份甘油法环氧氯丙烷等下游行业开工负荷同比去年下降，利空甘油市场消费，或制约甘油后市涨幅。

　　成本支撑与需求博弈，8月甘油价格或先扬后抑

　　综上所述，从成本端来看，当前外盘价格维持高位上行态势，预计8月份或高位震荡，对国内甘油成本支撑力度增强，成本支撑依旧是8月甘油价格高位的主要驱动力。从需求端来看，在原料甘油价格维持高位且为历史新高水平的情况下，甘油法环氧氯丙烷开工负荷或持续偏低，甘油消费量或减少，利空甘油价格。

　　综合来看，预计8月甘油市场价格或先在成本推动下冲高，后在需求制约下盘整，中下旬或存小幅回落可能，8月价格振幅预计缩窄，未来波动区间或在300-500元/吨。

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