近期华东精甘油价格突破8800元/吨，创近三年新高，主要受环氧氯丙烷涨价、供应收紧及外盘成本支撑驱动。预计8月下旬到9月中上旬价格将维持高位，但下游持续亏损或限制后市涨幅。

　　华东精甘油突破8800元/吨，创近三年新高

　　截至8月21日收盘，工业级99.5%精甘油华东市场价格收于8800-8900元/吨，达到近三年高点，均价较中旬价格8400元/吨上涨450元/吨，涨幅5.36%。相较于前期价格上涨行情，此轮涨价表现为反弹力度更大，速度更快。据卓创资讯分析，此轮涨价原因如下：

　　一、起源：主要下游产品环氧氯丙烷涨价

　　环氧氯丙烷价格上涨是此轮甘油涨价的起源，自8月14日起，由于市场现货供应收紧，甘油主要下游产品环氧氯丙烷价格止跌反弹，截至8月21日收盘，华东环氧氯丙烷价格收于11375元/吨，较8月14日价格上涨375元/吨，涨幅3.4%。环氧氯丙烷价格上涨提振甘油厂商涨价情绪，为甘油价格上涨提供心态支撑。

　　二、发展：市场阶段性供应收紧支撑甘油价格上涨

　　由于6-7月份甘油外盘价格呈上涨趋势，国内甘油厂商对后市存看空预期，采购积极性低，使得8月份到港货源少；此外，6、7月份甘油进口量为87.28千吨，环比4、5月份减少33.21千吨，降幅27.56%，市场供应收紧。近期随着部分甘油法环氧氯丙烷工厂采购补货，甘油厂商货源减少，挺价情绪增强，报价不断上涨。下游企业刚需采购，推动甘油市场价格重心上移。

　　三、根源：外盘价格维持高位，支撑甘油价格上涨

　　从外盘价格来看，如图3所示，8月份99.5%及以上工业级精甘油液袋CIF中国价格维持在1030-1100美元/吨，理论到港成本在8500-9100元/吨。由此可见，成本支撑坚挺是此轮甘油价格上涨的重要驱动力之一。

　　进退两难，短期甘油涨幅或受限

　　从成本端来看，受国内甘油及主要下游产品环氧氯丙烷价格上涨提振，国外甘油厂商挺价情绪增强，8月21日东南亚99.5%及以上工业级精甘油液袋CIF中国价格收于1070-1080美元/吨，较前一工作日上涨10美元/吨，成本支撑再度增强，利多甘油价格。

　　从需求端来看，甘油价格高位上行虽然为环氧氯丙烷价格提供了成本支撑，但利润仍堪忧。截至8月21日，环氧氯丙烷理论利润均值为-463元/吨，亏损较7月份减少11.47%。虽然利润略有好转，但仍处于亏损阶段，且此轮甘油涨价使得甘油法环氧氯丙烷装置亏损加剧，生产积极性下降，8月21日周度开工负荷率自37%降低到36%，去年同期为45%，同比降低9个百分点。环氧氯丙烷开工负荷率下降，利多环氧氯丙烷价格，利空原料甘油消费，或限制甘油后市涨幅。

　　综合来看，预计8月下旬到9月中上旬，甘油市场价格或冲高后高位盘整，下游企业或维持刚需采购，市场交投或偏清淡。预计工业级99.5%精甘油散水市场价格或在8800-9100元/吨，涨幅100-200元/吨。