8月4日上午收盘，市场早盘震荡分化，三大指数涨跌不一。板块方面，军工、贵金属、培育钻石、工业互联网等板块涨幅居前，创新药、CPO、离境退税、辅助生殖等板块跌幅居前。ETF方面，华安黄金易ETF（518880）半日涨1.24%。

　　消息面上，美国劳工部统计局最新公布的数据显示，美国7月非农新增就业岗位7.3万个，远低于市场预期的11万个，同时5月、6月的新增就业岗位总数被大幅下调，较之前公布的水平合计减少了25.8万个，修正后，分别仅有1.4万人和1.9万人。最新CME“美联储观察”显示市场预期9月降息概率84.8%，年内降息幅度2次，降幅50bp。

　　银河期货认为，短期避险情绪推升黄金、压制风险资产。总体上看，由于本次美国非农数据意外爆冷，导致市场预期美联储9月降息概率大增。经济及地缘政治的不确定性导致的避险需求、美国债务高企、去美元化导致各国央行购金以及黄金投资需求增长等因素仍然支撑贵金属市场，而短期内非农数据造成的黄金上涨仍将延续。黄金市场可高看一线。

　　此外，世界黄金协会于2025年8月1日发布二季度报告显示，全球黄金需求总值飙升至1320亿美元的新纪录，创历史新高。

　　财信证券指出，中期来看，随着美国“大而美”法案落地及美元信用减弱，贵金属仍有上涨空间。当前市场环境下，“反内卷”政策持续推进将改善行业竞争格局，而贵金属则受益于全球货币信用体系变化带来的长期支撑。

　　渤海证券指出，长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价。海外贸易谈判主导近期金价的走势，随着美国与日本、欧盟贸易协议的达成，市场避险情绪回落，金价承压。短期可关注我国7月政治局会议消息和中美贸易谈判进展的影响，后续需关注海外经济数据、海外关税政策、海外降息预期和地缘政治局势对金价的影响。

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