8月1日，财政部发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》(以下简称《公告》)，自2025年8月8日起，对在该日期之后(含当日)新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

　　对此，民生证券研报认为，国债等债券利息重新开始征收增值税，预计对险企影响有限，投资端未来“免税资产+高股息”策略或持续得到重视。

　　短期来看，由于相关券种“新老划断”，老券有一定的溢价优势，同时公司债、信用债等配置性价比相对提升，保险在完成预定利率下调的情况下，固收投资的压力有所缓解，本次重征部分债券利息的增值税，对于险企固收投资收益率影响有限。

　　从险资的配置端来看，由于负债端的特性，整体投资风格“固收+”的模式不会发生变化，但长端利率中枢下行背景下，净投资收益或持续承压，未来股息和长股投分红对于净投资收益的贡献占比有望持续提升，鼓励保险作为中长期资金入市的情况下，长期来看，权益配置有望持续提升，权益投资或更加重视“绝对收益来源”。伴随宏观经济企稳和资本市场完善，险资有望持续受益“股息+资本利得”的双重提升。

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