原油：美国对俄罗斯的可能制裁短期支撑油价。

　　美国方面的制裁可能令俄罗斯石油出口受阻，目前印度已经成为关税谈判以及俄油采购二级关税的焦点国家。据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，自8月1日起，美国将对来自印度的商品征收25%的关税，并“因其不当行为”加收额外惩罚性费用。一直以来印度是俄罗斯最大的能源买家之一，印度采购的俄罗斯原油接近150万桶/日，是在俄乌冲突之后俄油从欧洲转移出口的主要国家，印度炼厂享受了超过3年的乌拉尔价格贴水。目前印度方面在评估该决定对其采购俄罗斯原油的影响，这可能会影响俄罗斯230万桶/日的石油出口，缓解了油市上对于供应过剩的担忧情绪，支撑原油盘面维持强势。

　　 OPEC方面，关于9月份增产的具体决定将在8月3日由OPEC中的8个主要减产国共同敲定，市场各方都在密切关注最终结果。前一日OPEC召开了JMMC会议，会上重申完全遵守配额的重要性，此外，会议还宣布下一次JMMC会议将于10月1日召开，继续监督各国的减产执行情况。最近几个月，全球石油供应的增长主要来自沙特阿拉伯领导的OPEC国家。从今年4月开始，OPEC逐步取消了此前220万桶/日的减产计划，同时将阿联酋的石油生产配额提高了30万桶/日，导致OPEC主要产油国的剩余产能有所下降。

　　不过，截至6月份，沙特仍具备在90天内快速增加230万桶/日产量的能力，而阿联酋和科威特的剩余产能分别为90万桶/日和60万桶/日。如果未来市场出现供应短缺或价格剧烈波动，这些国家仍有能力迅速调整产量，以维持市场供需平衡。从库存情况来看，EIA最新数据显示，截止7月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶。美国商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；美国汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶。

　　美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69.0万桶；美国石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶。美国原油库存出现大幅累库，美国原油产量回升4.1万桶/日，进一步加大了供应压力，成品油方面同样整体累库，在这样的利空数据面前，油价只是短暂回落，很快收复跌幅，当前地缘风险溢价对原油盘面仍有较强的支撑作用。美国对俄罗斯的潜在制裁存在升级空间，一旦印度采购加工俄油受阻，短期将加剧原油和柴油的紧缺矛盾，油价继续上行。

　　考虑到特朗普政策的不确定性，以及制裁落地后贸易物流的重塑，中期风险溢价存在回落空间。8月初OPEC会议大概率决议9月份继续增产，4季度过剩预期难以证伪。总体上看，短期油价受到美国对俄罗斯原油出口的制裁升级导致市场反弹，如果制裁落地确实不能排除原油再次上冲的可能。但中长期看原油受OPEC增产的影响冲高之后也有回落的压力。

　　操作上原有多单设好止盈谨慎持有。新单保守起见暂时观望，等待美国制裁是否落地再做定夺。

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