北京时间7月31日凌晨，美联储公布了7月份货币政策会议决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%之间不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次维持利率不变。

　　值得注意的是，本次投票结果为9票赞成、2票反对，1位美联储理事缺席未投票。两位美联储理事——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒投下反对票，是自1993年末以来首次出现两名美联储理事对利率决议持反对立场的情况。

　　“本次美联储议息会议无论是保持利率不变的决议，还是美联储两位成员投下反对票，均在市场此前普遍预期之中。因此，在会议结果基本明确的背景下，市场更多将关注点放在美联储如何平衡其明显的内部分歧、美联储主席鲍威尔是否会为9月份降息给出暗示等。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，他们尚未就9月份美联储会议作出任何决定，无法在六周后依据6月份的预测（利率点阵图）来作决策。

　　工银国际首席经济学家程实对《证券日报》记者表示，今年以来美联储始终保持利率不变，主要出于美国通胀压力和经济不确定性多重因素的考量。近期美联储内部的分歧也逐渐显现，本次美联储议息会议维持利率不变的决议遭到沃勒和鲍曼的反对（认为应降息25个基点）。对于未来的货币政策路径，鲍威尔强调当前美联储处于观望的有利位置，并表示美联储将灵活应对，会密切关注美国通胀数据的变化作为决定未来货币政策路径的关键因素。

　　当被问及此次利率决议中的反对票时，鲍威尔表示，委员会大多数成员认为，鉴于当前通胀高于2%的目标，维持适度限制的立场是合适的。存在分歧并不奇怪，两位反对者认为是时候降息了，并且预计将在未来一两天内解释自己的意见。

　　白雪表示，本次美联储会议的总体基调仍然较为中性，美联储并未改变降息这一大方向。

　　威灵顿投资管理发布的研报认为，美联储最新声明略显“鸽派”。美联储联邦公开市场委员会指出，今年上半年美国经济增长有所放缓，下调了此前“增长保持稳健步伐”的评估。同样，声明中删除了“美国经济不确定性已减弱”的措辞。这变相承认了美国经济增长放缓，以及美联储扩大就业的目标面临更大的下行风险。

　　白雪表示，美联储承认美国经济活动降温，也意味着准备未来实施降息以支持经济。可以看到，鲍威尔在讲话中并未否认降息，只是强调降息时机的有效性——若太早降息，将不能解决通胀问题，太晚降息可能会损害就业市场。

　　美联储公布的日程安排显示，当地时间9月17日，美联储将公布9月份货币政策决议。7月31日FedWatch数据显示，在7月份美联储货币政策会议后，市场押注美联储9月份降息的概率为43.2%，较前一日的63.3%概率有较大幅度下降。

　　陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷表示，9月份美联储的货币政策决定将取决于7月份至8月份的美国经济数据。若美国就业市场明显走弱、通胀数据持续向好，则降息可能性增加；若美国就业和通胀数据强于预期，美联储可能继续维持利率不变，未来其货币政策走向存在一定的不确定性。

　　“预计美联储年内降息幅度总计50个基点至75个基点。”程实认为。

　　“年内美联储仍有望实施1次至2次降息，9月份降息的概率下降，11月份降息的概率较高。”白雪分析，参考美联储模型及点阵图对自然利率测算的平均值，美国实际自然利率平均值在1.2%左右，2025年通胀预期在2.7%至3%，名义中性利率为3.9%至4.2%，对应降息1次至2次。不过，美联储降息决策也可能会延迟，9月份确实有不降息的可能性，但11月份将有很大概率降息。

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