1. 7月30日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.20%，纳指期货涨0.28%。

　　2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.20%，英国富时100指数跌0.25%，法国CAC40指数涨0.37%，欧洲斯托克50指数涨0.21%。

　　3. 截至发稿，WTI原油涨0.10%，报69.28美元/桶。布伦特原油涨0.07%，报71.73美元/桶。

　　市场消息

　　“小非农”人数高于预期。美国7月ADP就业人数增加10.4万人，增幅为3月以来最大，市场预期增加7.5万人。6月ADP新增就业人数从-3.3万人上修为-2.3万人。

　　美联储今夜决议料鹰派维稳，鲍威尔讲话将成9月降息风向标。投资者正密切关注杰罗姆·鲍威尔将于今夜进行的讲话，但若想从中找到美联储即将降息的蛛丝马迹，或许将失望而归。外界普遍预计，在7月29日至30日的会议结束时，政策制定者将连续第五次维持利率不变。不过，若有一名或多名官员投反对票，或将向市场释放出信号：联邦公开市场委员会(FOMC)中部分成员倾向于尽早降息。不过，由于9月下次会议前将有大量经济数据公布，这位美联储主席可能会选择保留操作空间，直到经济走向和政策的正确路径更加清晰为止。“毫无疑问，FOMC将维持利率不变，”银行政策研究所首席经济学家比尔·纳尔逊周二在报告中表示。

　　万众瞩目!白宫即将发布特朗普时代首份加密货币政策定调报告。由美国总统特朗普组建的加密货币工作组将于当地时间周三发布政策报告，预计将阐明政府在代币化、定义市场的加密货币立法等对数字资产行业至关重要的问题上的立场。今年1月上任后不久，特朗普便下令成立加密货币工作组，负责提出新的监管规定，兑现了他在竞选时承诺的全面改革美国加密货币政策的誓言。此次发布的报告是该工作组阶段性成果的集中体现，也是其首次公开披露的研究结论。根据特朗普1月发布的行政令，报告将详细阐述为实现白宫支持加密货币发展的政策目标所需制定的法规体系。

　　特朗普：印度将支付25%的关税及罚款。美国总统特朗普在社交平台表示，记住，虽然印度是我们的朋友，但多年来我们与他们的贸易往来相对较少，因为他们的关税太高，是世界上最高的，而且他们的非货币贸易壁垒是所有国家中最令人讨厌的。此外，他们一直从俄罗斯购买绝大多数军事装备，并且是俄罗斯最大的能源买家。在每个人都希望俄罗斯停止在乌克兰的军事行动的时候，印度这一切表现都不好!因此，从8月1日开始，印度将支付25%的关税，再加上对上述行为的罚款。

　　警惕“自满情绪”!高盛：狂欢的美股忽视了重大风险。美股市场正狂欢庆祝关税影响有限，创下新高，但高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer认为这种乐观情绪可能为时过早。尽管投资者纷纷重返美国股市，押注利率下调和特朗普第二任期平稳，但Oppenheimer警告称，市场可能忽视了严重的下行风险。他表示，目前存在一定程度的自满情绪，指出股票估值偏高，风险溢价已下降。关税问题或许不会引发全面衰退，但仍可能比市场预期更严重地冲击股市。在他看来，现在是认真考虑多元化投资的好时机。

　　SEC松绑!加密货币ETF“实物申赎”开闸，融入主流迈出关键一步。美国监管机构批准了一项关键流程，使加密货币交易所交易产品(ETP)与传统同类产品更趋一致，这再次表明数字资产正获得更多主流认可。周二，美国证券交易委员会(SEC)授权加密货币ETP采用“实物申赎”机制——这与此前要求的“纯现金”模式形成重大转变。现金申赎与实物申赎的区别听起来似乎较为晦涩，但已在加密货币领域成为热门话题，尤其是在加里·詹斯勒领导的SEC一直不愿允许经纪交易商处理加密货币业务的背景下。

　　个股消息

　　微软(MSFT.US)Q4营利有望同比双增，Azure料继续表现亮眼。作为近年来人工智能(AI)热潮中最大赢家之一的微软将于美东时间7月30日盘后公布2025财年第四财季业绩。华尔街普遍预期，微软Q4营收将同比增长13.88%至737.1亿美元，每股收益将同比增长13.56%至3.35美元。得益于持续的AI基础设施投资和强劲的云计算需求，微软即将公布的第四财季业绩预计将在核心业务领域持续展期强劲增长动能。按部门划分，生产力和业务流程部门营收预计将同比增长12.2%至321亿美元。智能云部门仍是微软的主要增长引擎，营收预计同比增长21.5%至288.9亿美元。其中，Azure表现将尤为亮眼，预计按固定汇率增长34%至35%。

　　Meta(META.US)Q2业绩大考将至，巨额AI押注下能否维持40%利润率?Meta将于美东时间7月30日盘后发布2025年第二季度财报，此时华尔街正向该科技巨头发起质疑：在人工智能领域的巨额投入，以及现实实验室(Reality Labs)每季度40亿美元的烧钱速度下，公司能否以当前估值维持40%的利润率。市场一致预期显示，预计Meta第二季度营收将达445.5亿美元，同比增长14%，每股收益(EPS)为5.84美元。然而，由于Meta已连续四个季度超出预期，平均超预期幅度达18.5%，上一季度更是高达23%，即便此次超预期10%，可能也难以推动股价上涨。

　　联电(UMC.US)Q2营收同比增14.9%但不及预期 22/28nm制程占比40%创新高。联华电子最新披露的Q2财报显示，当季实现营业总收入20.1亿美元，较上年同期增长14.9%，逊于市场预期。财务成果方面，按美国通用会计准则(GAAP)计算，每股美国存托凭证收益(EPADS)为0.12美元，市场预期为0.89美元。归属于母公司股东的净利润折合新台币89.0亿元(约合3.04亿美元)。盈利能力方面，毛利率维持在28.7%的较优水平，营业利润率达18.4%，展现出较好的成本管控能力。

　　Visa(V.US)Q3营收与利润超预期，维持全年业绩指引不变。美国最大的支付网络公司Visa公布了第三财季业绩。Q3营收达到创纪录的102亿美元，同比增长14%;经调整后每股收益2.98美元，同比增长23%;均超出分析师预期。季度调整后净利润增长了 19%，达到 58 亿美元。展望未来，该公司维持今年盈利预期指引不变。Visa维持了本财年业绩指引不变，预计每股收益将实现11%-13%(Low-teens)增长，净营收增幅将保持在低双位数百分比区间。

　　星巴克(SBUX.US)Q3业绩好坏参半但改革初见成效，中国市场同店销售重返增长。星巴克Q3营收同比增长3.8%至94.56亿美元，好于市场预期的93.1亿美元;调整后的每股收益为0.50美元，同比下降46%，不及市场预期的0.65美元。Q3同店销售额下降2%，逊于市场预期的下降1.5%。其中，Q3美国同店销售额下降2%，市场预期为下降2.53%;中国同店销售额增长2%，为一年半来首次回升，市场预期为增长1.44%。目前正处于全面改革阶段的星巴克在过去一年半的时间里经历了罕见的同店销售连续下滑。自去年9月上任以来，尼科尔计划通过缩短等候时间、更新菜单、改造门店以恢复座位区，从而提振美国市场业务。

　　瑞银(UBS.US)Q2利润超预期，投资活动有望复苏。瑞银公布好于预期的第二季度利润，并表示，随着全球贸易紧张局势降温，投资者活动复苏的前景将支撑其业绩。数据显示，瑞银第二季度净利润为24亿美元，好于市场预期的22亿美元。其核心财富管理部门的客户资金流入达到230亿美元，与预期相符。瑞银第二季度的出色表现主要受到技术因素的推动，其中包括负责处理原瑞士信贷资产的亏损部门实现了微薄盈利，以及与遗留法律案件相关的拨备得以释放。数据显示，第二季度瑞银财富管理部门的税前利润为12亿美元，低于市场预期;在交易业务的推动下，投资银行税前利润为5.57亿美元，基本符合预期。

　　铁矿石价格持续低迷，力拓(RIO.US)上半年利润跌至五年低点。全球最大的铁矿石生产商力拓周三公布了五年来最低的上半年基础利润，原因是铁矿石价格因供应过剩担忧以及需求疲软而持续低迷，抵消了铜业务盈利的增长。数据显示，截至6月30日的六个月，力拓基础利润为48.1亿美元，低于市场预期的50.5亿美元，也是自2020年以来表现最差的上半年业绩。由于主要消费国中国钢铁产量减少以及澳大利亚、巴西和南非的铁矿石供应增加，上半年铁矿石价格下跌，从而削弱了力拓从炼钢原材料中获得的收益。

　　疫苗销量持续增长，葛兰素史克(GSK.US)二季度利润超预期。英国制药巨头葛兰素史克公布优于预期的利润表现，并上调了疫苗等两大关键业务部门的收入预期。财报显示，该公司第二季度调整后每股收益升至46.5便士，高于分析师预估的42.4便士。该公司周三表示，其畅销带状疱疹疫苗Shingrix，以及治疗哮喘、HIV和癌症的特效药物推动了业绩向好。今年利润和销售额有望达到公司预测区间的上限。这份积极财报将为葛兰素史克带来喘息之机。此前，该公司遭遇了一系列挫折：部分疫苗销售疲软、终止一款实验性癌症药物的研发，以及一款潜在重磅药物在美国面临监管审查的负面消息。

　　在线旅游巨头Booking(BKNG.US)Q2业绩超预期，Q3指引令人失望。Booking Holdings Q2营收同比增长16%，至68亿美元，好于市场预期的65.5亿美元;调整后每股收益同比增长32% ，达到55.40美元，好于市场预期的50.38美元。第二季度总预订额增长13%，达到467亿美元，超出分析师预期，间夜数增长7.7%。同期机票销售量飙升44%。展望未来，Booking对第三季度的业绩做出了较为谨慎的预测，并警告称，经济和地缘政治环境中的“更多不确定性”可能会对旅游需求造成影响。这家运营着Kayak、Priceline和Booking.com品牌的在线旅游公司预计，第三季度客房预订间夜数增长率约为4.5%。

　　新东方(EDU.US)发布年度业绩，股东应占净利润3.72亿美元，同比增加20.1%。新东方第四季度净营收12.43亿美元，同比增加9.4%;新东方股东应占净利润710万美元，同比减少73.7%;新东方每ADS应占净利润0.04美元。2025年财年，该集团取得净营收49亿美元，同比增加13.6%;新东方股东应占净利润3.72亿美元，同比增加20.1%;新东方每ADS应占基本净利润2.29美元。

　　重要经济数据和事件预告

　　北京时间20:15：美国7月ADP就业人数变动(万)。

　　北京时间20:30：美国第二季度实际GDP年化季率初值(%)。

　　北京时间22:00：美国6月季调后成屋签约销售指数月率(%)。

　　北京时间22:30：美国截至7月25日当周EIA原油库存变动(万桶)。

　　北京时间20:30：美国财政部公布季度再融资报告声明。

　　次日北京时间凌晨02:00：美联储FOMC公布利率决议。

　　次日北京时间凌晨02:30：美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。

　　业绩预告

　　周四早间：微软(MSFT.US)、Meta(META.US)、福特(F.US)、西部数据(WDC.US)、Arm(ARM.US)、高通(QCOM.US)

　　周四盘前：壳牌(SHEL.US)、好未来(TAL.US)、汽车之家(ATHM.US)、万事达(MA.US)、艾伯维(ABBV.US)、Roblox(RBLX.US)

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