期货日报网讯(记者曲德辉肖佳煊)当前市场宏观政策层面已经完全具备“结构牛”、牛市甚至大牛市的基础，但投资者情绪的完全修复仍需时间。北京升水私募基金管理有限公司投资总监刘洪明(财经大V：刘洪明稳健投资)近日在北京参加由宏源期货、申万宏源证券与天勤量化联合主办的“2025下半年宏观经济形势及股指期货培训会”上做出上述表示。

　　刘洪明进一步解释说，历史级牛市需“天时(宏观政策)、地利(市场技术)、人和(投资者情绪)”三要素合力。他对比2005-2007年及2013-2015年大牛市时指出，政策持续发力是基础条件，而真正的启动契机在于投资者结构改善。

　　刘洪明认为，当前宏观政策面从谨慎转向积极，释放流动性，提振企业和投资者信心；市场技术面超跌再超跌、把各方面悲观预期轮番释放之后，触底呈现震荡反复切重心上移的走势。值得注意的是，当前宏观微观上还有一些不确定因素，比如中美贸易，国内加码政策方向，“反内卷”细则如何实施以及刺激内需消费等。

　　“机构投资者经过2022年之后，从内卷到躺平，交易多以被动防守或谨慎慢慢回血为主，不利于市场持续积极的稳定向好的链条；中小投资者最近两年新加入者众多，多以短线追涨杀跌或盲从为主，市场还需要洗礼和培养，才能为之后拉升拥有中长线锁仓筹码。”刘洪明说。

　　宏源期货宏观金融分析师曾德谦则认为，市场上很多投资者都认为现在已处于牛市阶段，但是未入市的投资者还有很多，对比去年9月全民炒股热潮，目前场外资金入市积极性还有待进一步提升。在曾德谦看来，当前基本面经济数据改善仍较缓慢，资本市场关注“6+1”与互助便利政策延伸，或对科技与金融预期有支撑；资金面预计仍有偏宽松，三季度美元预期仍有走弱，人民币小幅升值。他预计，市场短期或有畏高情绪，可能走出一波调整行情。建议投资者可以趁调整适当减仓，待调整结束之后，再进行仓位布局。

　　上海奇获投资董事总经理孟德稳在会议上建议，期货市场投资者应重点关注股票价格到股指期货走势间的逻辑传导。一是资金的流入与流出造成重点股票的异动；二是重点股票的异动会影响板块；三是板块的异动带动市场氛围；四是市场氛围带动更多股票异动；五是对指数期货走势产生影响。

　　宏源期货北京分公司总经理王会仕在会议上讲到，“在全球经济不确定性增加的背景下，建议投资者秉承理性、稳健的投资理念，不要盲目追涨杀跌。”宏源期货北京分公司始终坚守“金融服务实体经济”初心，践行公司“以客户为中心”的理念。我们持续深耕投资者教育，以专业赋能、科技赋能、服务赋能为抓手，面向全国投资者提供高标准、快响应、稳运行的交易通道——用专业护航每一分投资，用稳健守护每一份信任。

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