【盘面回顾】上一交易日，沪锌主力合约收于22645元/吨，环比-1.05%。其中成交量为19.31万手，而持仓则减少4767至12.45万手。现货端，0#锌锭均价为22650元/吨，1#锌锭均价为22580元/吨。

　　【产业表现】截至本周一（7月28日），SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较7月21日增加1.11万吨，较7月24日增加0.54万吨，国内库存录增。

　　【核心逻辑】上一交易日，沪锌弱势运行，整体波动与反内卷关联品种呈正相关性。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩，预计下月加工费还将走强。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点但价格较国内矿没有优势。需求端方面，传统消费淡季表现较为疲软，受近期高锌价影响，整体水平保持偏弱运行，市场交投冷淡。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动。总体交易逻辑不变，适当逢高沽空。

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