7月24日9点48分，生猪下跌3.1%，生猪2509沽14000期权大涨107.89%，价格从95.0涨至最新价197.5。

　　关联期权合约如下图所示：

　　标的品种：生猪（主力最新价14240.0，跌幅3.1%）

　　异动原因解析：供强需弱

　　1. 高库存，生猪供应端过剩严重，主要体现为能繁母猪存栏量持续高位运行（2025年6月能繁母猪存栏4043万头，同比微增0.12%，为正常保有量的103.7%），加上集团企业出栏量激增（12家上市猪企6月合计出栏1614.81万头，同比增加45.98%），存栏基数偏高导致供给持续释放，供强需弱格局凸显，造成市场供过于求，加剧价格下行压力。

　　2. 需求弱，需求端持续低迷，受高温天气影响（副高北抬和大暑节气导致高温高湿）、居民饮食结构变化（转向替代消费现象普遍）以及学生暑期放假减少食堂采购，终端需求进入传统淡季，屠宰企业开工率低位运行（主流屠企开工率低，白条走货量下滑），叠加淡季效应进一步压低猪价，消费端持续冷清无法消化过剩供应。

　　3. 供强需弱，供需失衡加剧市场矛盾，供应端出栏节奏加快（7月规模猪企日均出栏环比下降5%，但前期超卖累积库存），需求端却严重不足（肥猪与标猪价差为负，标肥价差扩大至-0.25元/公斤），形成产销错配格局，直接驱动大跌。

　　期权实战案例

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　　小李是一家大型养猪场的老板，手里囤积着1000吨生猪现货，价值高达1400万元（按14000元/吨计算）。生猪价格近期波动剧烈，小李担心贬值风险。

　　7月24日行情前，他花了1520000元权利金（=1000张×95.0元×16吨/张），买入1000张生猪2509沽14000看跌期权作为“下跌保险”。

　　结果，生猪价格果然下跌3.1%至13566元/吨左右，但期权价格大涨107.89%至197.5元！小李及时卖出期权，获利3160000元（=1000×197.5×16），扣除成本后净赚1640000元，收益率高达108%。

　　同时，生猪现货损失约434000元（=1000吨×14000×3.1%），但期权收益弥补了损失，整体保本盈利！

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　　【风险提示】本文章根据客观数据生成，不代表平台观点，仅供参考。如有投资者据此操作，风险自担。

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