昨日夜盘豆油下跌0.12%，菜油下跌0.21%，棕榈油下跌0.36%。据钢联最新数据，截至7月18日当周，全国重点地区三大油脂商业库存总量为236.02万吨，较上周增加6.22万吨，涨幅2.71%；同比去年同期上涨40.36万吨，涨幅20.63%。其中豆油、棕榈油同环比均增；菜油环比去化，同比增幅缩窄。SPPOMA公布7月前20日马棕油产量环比增加6.19%；ITS公布同期出口环比减少3.5%。受生柴政策利好，油脂连续上涨，走势偏强。近期多头离场，波动增加，或偏强震荡。

　　欧美柴油旺季及美炼厂加工量环比小幅增长，需求端处旺季但成品油库存去化不及预期，8-9月OPEC增产预期，前期的产能增量逐渐兑现，油价过剩压力增加。近期下游开工下滑明显，盛虹石化装置故障影响有限，但虹港石化及海伦石化陆续投放，PX仍有支撑，下半年维持去库格局，本周PXN维持250美元/吨。

　　7.21华东主港地区MEG港口库存约53.3万吨附近，环比上期-2万吨。截至7月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.2%（环比上期-1.37%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.21%（环比上期-2.92%） 。国内外装置开工供应扰动增加，港口预估低库存运行。浙石化二线80+80w 6.25停车，时间40天左右。国内天盈、建元、广汇40w临时停车检修，海外市场来看，沙特三套合计产能在170万吨/年装置重启不畅，远洋货供应减少预期，美国一套70万吨/年的MEG装置已于近日起停车检修，国内外供应缩减扰动，现货价格重心上移。

　　据卓创资讯数据显示，PVC开工负荷率略降。本周PVC粉整体开工负荷率为74.97%，环比-0.1%；其中电石法PVC粉开工负荷率为77.52%，环比+0.59%；乙烯法PVC粉开工负荷率为68.31%，环比-1.92%。下周有两家企业计划检修，但前期检修企业部分恢复，预计下周检修损失量环比略降。PVC期价反弹后出现无风险套利机会，期现商往仓库发运量增加，交割库入货量增加，社会库存延续累库。截至7月17日华东原样本库存34.52万吨，较上一期+4.73%，同比-32.33%。华东扩充后样本库存56.56万吨，环比+5.56%，同比-31.41%。华南样本库存4.35万吨，较上一期+9.85%，同比-30.05%。样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存38.87万吨，较上一期+5.28%，同比-30.05%。华东及华南扩充后样本仓库总库存60.91万吨，环比+5.86%，同比-30%。后续来看，氯碱综合利润合理区间，PVC成本支撑较强。近期高温天气抑制下游制品厂开工率，下游制品企业订单相对偏弱。

　　综合来看，7月PVC装置检修增多修复利润，但新增产能供应压力仍存，下游高温天气下开工率不高。出口方面，印度PVC进口BIS政策或延期6个月，利好未来PVC出口。受反内卷政策扰动，PVC涉及投产超过25年的产能占比 5.6%，加总常停装置占比 6.7%，目前产业链利润亏损状态，市场预期供应过剩行业格局会有所改善，受政策提振期价偏强，2509合约运行区间4950-5300。供参考。

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