2025年7月23日

　　【股指期货】

　　逻辑：顺周期主线发酵，政策及北向资金等推动大盘上涨，期指随指数上行。

　　数据：上证指数涨 0.62%，四大期指主力合约收涨；IF2509 基差率 - 0.22%，IH2509 升水 4.62 点。

　　观点：大盘创新高，建议温和看涨，逐渐止盈 IM。

　　【国债期货】

　　逻辑：风险资产强势，央行操作及资金面等影响市场，期债延续回调。

　　数据：银行间资金面早盘改善，DR001 跌逾 5bp；央行开展 3425 亿元逆回购等。

　　观点：当前市场环境下，期债承压，需关注资金面及政策变化。

　　【贵金属】

　　【黄金】

　　逻辑：美国贸易政策、美联储相关消息等引发市场不确定性，资金流入黄金。

　　数据：国际金价收 3431.38 美元 / 盎司，涨 1.02%；创 6 月中旬以来新高。

　　观点：短期维持震荡偏强，或冲击前高。

　　【白银】

　　逻辑：跟随黄金走势，市场避险情绪及美元走弱带来支撑。

　　数据：国际银价收 39.285 美元 / 盎司，涨 0.94%；盘中站上 39 美元。

　　观点：表现略弱于黄金，整体偏强运行。

　　【集运欧线】

　　逻辑：相关现货报价及基本面因素影响，主力合约下跌。

　　数据：EC 主力下跌；现货报价等有变动（具体数据未明确）。

　　观点：短期受市场供需等因素影响，走势偏弱。

　　【有色金属】

　　【铜】

　　逻辑：国内反内卷政策推进，供需两端均有支撑，成本端也有利好。

　　数据：SMM 电解铜均价 79755 元 / 吨；6 月精铜产量同比上升 12.93%。

　　观点：震荡偏强，主力参考 78500-81000 运行。

　　【氧化铝】

　　逻辑：产能淘汰预期及挤仓风险加剧，推动价格上涨。

　　数据：山东氧化铝现货均价 3210 元 / 吨，环比 + 50 元；港口库存减少。

　　观点：短期偏强，中期建议逢高布局空单。

　　【铝】

　　逻辑：需求有韧性但淡季或边际承压，供应及库存变化影响市场。

　　数据：铝现货均价 20940 元 / 吨；主流消费地库存环比有变动。

　　观点：宽幅震荡，主力参考 20200-21000。

　　【铝合金】

　　逻辑：淡季终端消费疲软，库存累积，供需双弱。

　　数据：ADC12 现货均价 20250 元 / 吨；宁波等社库接近胀库。

　　观点：偏弱震荡，主力参考 19600-20400。

　　【锌】

　　逻辑：矿端供应宽松预期，需求端开工率分化，库存低位支撑。

　　数据：0# 锌现货均价 22780 元 / 吨；国内社会库存去库。

　　观点：宽幅震荡，关注供需及库存变化。

　　【锡】

　　逻辑：宏观情绪较强带动盘面，但高价抑制下游采购。

　　数据：相关产量及进口数据有变动；下游采购谨慎。

　　观点：近期偏强，但需警惕需求疲软影响。

　　【镍】

　　逻辑：宏观氛围提振，但产业过剩仍有制约。

　　数据：1# 电解镍均价 123550 元 / 吨；国内社会库存增加。

　　观点：短期区间调整，主力参考 118000-126000。

　　【不锈钢】

　　逻辑：宏观预期偏强，但下游消费淡季，需求拖累。

　　数据：304 冷轧价格 12900 元 / 吨；社会库存去化偏慢。

　　观点：区间运行，主力参考 12600-13200。

　　【碳酸锂】

　　逻辑：宏观情绪支撑，但基本面未扭转，库存高位。

　　数据：电池级碳酸锂均价 6.91 万元 / 吨；全环节维持垒库。

　　观点：偏强区间运行，主力参考 7-7.5 万。

　　【黑色金属】

　　【钢材】

　　逻辑：“反内卷” 预期证实，成本上升及需求韧性推动价格上涨。

　　数据：钢材价格延续上涨；五大材产量下降，表需高位持稳。

　　观点：价格有望继续上涨，多单可持有。

　　【铁矿石】

　　逻辑：黑色情绪好转，铁水回升及钢厂补库带来支撑。

　　数据：日照港 PB 粉涨 14 元至 882 元 / 吨；铁水产量 242.44 万吨。

　　观点：震荡偏强，多单可持有，注意风险。

　　【焦煤】

　　逻辑：限产预期升温，煤矿复产滞后，下游补库需求增加。

　　数据：焦煤主力 2509 合约涨停；煤矿及口岸库存下降。

　　观点：现货偏强，多单持有，注意波动风险。

　　【焦炭】

　　逻辑：焦化厂提涨，焦煤上涨影响成本，下游需求提升。

　　数据：焦炭主力 2509 合约涨停；主流焦化厂启动第二轮提涨。

　　观点：价格有望继续反弹，可关注套保机会。

　　【农产品】

　　【粕类】

　　逻辑：美豆底部支撑强，国内资金情绪及供需影响粕价。

　　数据：全国豆粕开机率 62.67%；美豆压榨利润有变动。

　　观点：谨慎偏多操作，关注美豆及国内库存。

　　【生猪】

　　逻辑：资金氛围利好盘面，但现货价格震荡，出栏等有影响。

　　数据：全国生猪均价 14.35 元 / 公斤；出栏利润 - 126.25 元 / 头。

　　观点：盘面追涨需谨慎，关注月底出栏。

　　【玉米】

　　逻辑：市场情绪稳定，供需及政策拍卖等影响走势。

　　数据：玉米现货价格稳定；进口量同比下降 40.36%。

　　观点：反弹震荡，空间有限，短线操作为主。

　　【白糖】

　　逻辑：原糖磨底，国内供需边际宽松，库存等有影响。

　　数据：巴西产糖下降超预期；国内加工糖进入市场。

　　观点：维持反弹后偏空思路，关注国际市场。

　　【棉花】

　　逻辑：美棉磨底，国内需求无明显增量，库存等有压力。

　　数据：郑棉注册仓单减少；3128 皮棉到厂均价 15617 元 / 吨。

　　观点：需求疲软，价格承压，短线为主。

　　【鸡蛋】

　　逻辑：供应及需求变化影响，旺季采购增加但供应有分化。

　　数据：主产区鸡蛋均价 3.23 元 / 斤；大码鸡蛋供应紧张。

　　观点：短期价格或有上涨，关注库存及需求。

　　【油脂】

　　逻辑：棕榈油高位震荡，供需及进口等因素带来调整压力。

　　数据：相关油脂价格有变动；出口量较前期减少。

　　观点：存在调整压力，短线震荡，中长线有支撑。

　　【花生】

　　逻辑：产区温度高，需求疲软，持货商调价出货。

　　数据：河南正阳白沙通货米 4.45-4.55 元 / 斤；市场成交一般。

　　观点：价格维持弱稳震荡，关注需求。

　　【红枣】

　　逻辑：产区管理及消费淡季影响，新旧库存及产量预期有压力。

　　数据：河北崔尔庄二级红枣 7.70 元 / 公斤；销区到货少。

　　观点：盘面偏弱震荡，短线操作。

　　【苹果】

　　逻辑：库存交易混乱，果农心态不一，价格有反弹。

　　数据：栖霞晚富士 75# 起步统货 4 元 / 斤；成交价格反弹。

　　观点：行情混乱，关注库存及需求。

　　【能源化工】

　　【原油】

　　逻辑：OPEC + 增产预期及美国关税压力担忧，油价下跌。

　　数据：NYMEX 原油 08 合约跌 0.99 美元至 66.21 美元 / 桶；INE 原油下跌。

　　观点：短期偏弱，关注关税谈判及供应。

　　【尿素】

　　逻辑：库存去化，政策提振情绪，供需存在结构矛盾。

　　数据：尿素企业库存 89.55 万吨；国内日产 19.39 万吨。

　　观点：偏强震荡，短多思路，关注出口等。

　　【PX】

　　逻辑：宏观情绪提振，供需一般，下游及油价影响有限。

　　数据：亚洲 PX 涨 1 美元至 842 美元 / 吨；开工率基本稳定。

　　观点：短期受支撑，反弹空间有限，区间运行。

　　【PTA】

　　逻辑：宏观情绪提振，加工费及供需影响走势。

　　数据：PTA 现货加工费 227 元 / 吨；期货震荡收涨。

　　观点：短期受支撑，可关注相关套利机会。

　　【短纤】

　　逻辑：供需预期偏弱，加工费修复空间有限。

　　数据：短纤加工费至 960 元 / 吨；供需及库存有变动（具体未详）。

　　观点：走势承压，需关注下游需求。

　　【瓶片】

　　逻辑：需求旺季，减产及加工费修复，成本影响价格。

　　数据：瓶片现货加工费 366 元 / 吨；开工率 75.9%。

　　观点：价格跟随成本波动，关注减产及下游。

　　【烧碱】

　　逻辑：宏观及政策驱动拉涨，现货成交一般，供需有矛盾。

　　数据：山东 32% 离子膜碱 820-895 元 / 吨；库存有所增加。

　　观点：前期多单止盈观望，注意波动。

　　【PVC】

　　逻辑：宏观及政策驱动拉涨，基本面暂无改善，成交清淡。

　　数据：华东 5 型电石料 5000-5120 元 / 吨；下游采购积极性低。

　　观点：短期受情绪带动，需关注基本面。

　　【纯苯】

　　逻辑：供需边际好转，但高库存制约，宏观情绪有提振。

　　数据：江苏纯苯港口库存 17.1 万吨；下游开工有下降。

　　观点：反弹空间有限，跟随油价等波动。

　　【苯乙烯】

　　逻辑：供需预期偏弱，宏观情绪偏强带来短期支撑。

　　数据：苯乙烯现货 7460-7510 元 / 吨；港口库存增加。

　　观点：短期受提振，关注做空机会。

　　【LLDPE】

　　逻辑：现货跟涨，出现套利机会，供需有变动。

　　数据：华北 LLDPE7220 元 / 吨；产能利用率 78.84%。

　　观点：关注去库拐点，逢低可布局。

　　【PP】

　　逻辑：供需双弱，成本支撑走弱，库存有变动。

　　数据：PP 下游开工率 48.64%；上游及贸易商库存下降。

　　观点：观望为主，等待明确信号。

　　【甲醇】

　　逻辑：宏观好转带动价格走强，供需及库存有影响。

　　数据：甲醇现货 2385-2430 元 / 吨；港口库存增加。

　　观点：区间操作 2250-2500，关注供需。

　　【特殊商品】

　　【天然橡胶】

　　逻辑：宏观情绪向好，海外产区多雨影响供应，胶价上涨。

　　数据：云南胶水 14200 元 / 吨；进口量同比增加 27.2%。

　　观点：暂观望，关注主产区天气。

　　【多晶硅】

　　逻辑：多头氛围好，煤炭涨价及产业链传导推动涨停。

　　数据：多晶硅现货 4.10 万元 / 吨，周涨 15.2%；库存 24.9 万吨。

　　观点：需注意风险管理，观望为主。

　　【工业硅】

　　逻辑：上下游带动及煤炭涨价，期货涨停。

　　数据：华东 Si5530 均价 9700 元 / 吨；产量有变动。

　　观点：注意风险，观望为主。

　　【玻璃】

　　逻辑：宏观及政策提振，情绪带动拉涨，现货成交偏强。

　　数据：沙河玻璃均价 1160 元 / 吨；库存环比下降。

　　观点：情绪波动大，注意风险规避。

　　【纯碱】

　　逻辑：政策及宏观提振，情绪驱动上涨，供需仍过剩。

　　数据：重碱成交价 1200 元 / 吨；厂家库存 190.56 万吨。

　　观点：背离基本面，注意风险规避。

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