上周金融市场的表现可以用“多重博弈”来形容。美国经济数据的持续强劲让美元再度获得支撑，6月零售销售和初请失业金数据均超出预期，显示消费韧性依旧，通胀粘性仍在，市场短暂调整了对美联储年内降息的预期。美元指数顺势反弹，逼近关键技术阻力位，非美货币在强势美元的压力下集体走弱，欧元虽在周线上录得0.23%的涨幅至1.1621，但因特朗普推动欧盟关税下限的消息影响，涨幅明显受限；英镑持平在1.3411美元，周线仍下跌0.64%，受制于高于预期的通胀数据与工资增长放缓的交织影响；日元小幅走弱，日本参议院选举的不确定性令市场对政治前景保持谨慎，美元兑日元周线上涨0.96%；澳元则因疲软的劳动力市场数据加大澳储行降息预期，周跌逾1%，收在0.6508。

　　黄金市场经历了震荡的一周，在美元及美债收益率走高的压制下持续承压，但周末在避险情绪升温的背景下温和反弹。现货黄金上涨0.33%至3349.80美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.3%至3355.40美元，尽管如此，全周仍小幅下跌0.21%。白银价格在经历前期回调后攀升至38.23美元/盎司，但周线仍跌1.32%。黄金的走势明显受到多方因素拉扯，一方面美元及收益率的上涨短期压制其反弹，另一方面，贸易紧张局势与关税风险为黄金的避险功能提供了潜在支撑，特朗普对美联储主席鲍威尔的持续施压以及潜在的美联储独立性争议，也为金市注入更多不确定性。

　　美股方面走势分化。科技股延续强势带动纳斯达克再创新高，周涨幅达1.5%；标普500指数周涨0.5%；但道琼斯工业指数在部分权重股表现疲弱的拖累下小幅回落。投资者继续在强劲的经济数据、企业财报表现与欧盟关税谈判的进展之间权衡，市场情绪并未出现明显的风险偏好扩张。与此同时，政治层面的不确定性悄然积聚，市场传出特朗普可能罢免鲍威尔的消息，如果这一政治干预成真，将严重动摇美联储独立性的信心，新任主席可能采取更激进的降息策略，这不仅会对美元产生直接冲击，还可能引发股市与债市的剧烈波动，长期来看甚至会削弱美元作为全球储备货币的地位。

　　原油市场则维持低位震荡，供需两端的力量交织让价格缺乏明确方向。欧盟对俄罗斯实施的新一轮制裁引发市场对供应收紧的担忧，同时美国夏季出行高峰带来的需求韧性与库存下降为油价提供支撑，但主要产油国未来逐步放宽限产的消息又为市场埋下中期隐忧。布伦特原油期货周末报69.28美元/桶，WTI原油报67.34美元/桶，两大基准油价本周均累计下跌约2%。不过整体来看，美国经济韧性缓和了市场对贸易摩擦的担忧，全球风险资产回暖对油市的需求预期有一定提振。

　　数字资产市场则因政策预期再度升温。比特币周末突破12万美元大关，过去24小时上涨1.7%，主要受到特朗普计划签署允许退休账户投资加密资产的行政命令提振。这一消息点燃了市场对机构资金进一步入场的预期，为加密资产注入新的上行动力。

　　展望本周，市场焦点将集中在几大方面。首先，美国与主要贸易伙伴的关税谈判进展依旧是决定风险偏好的关键，若谈判破裂将再度引发避险情绪；其次，美国财报季全面展开，企业盈利表现将直接影响美股后续走势；此外，美国将公布包括S&P全球PMI、耐用品订单、新房销售和现房销售在内的一系列经济数据，而欧洲央行、俄罗斯央行、土耳其央行的利率决议也将牵动市场神经。外汇市场则需关注鲍威尔在监管会议上的讲话、英国央行金融稳定报告以及澳储行会议纪要。美元指数短期或继续在97.50至98.50区间震荡，若通胀数据继续超预期，高利率预期将限制美元下行空间，但政治不确定性也让美元缺乏单边趋势。

　　总体来看，政策博弈、高利率环境与地缘风险将继续主导市场神经。美元受益于美国经济的相对强韧及美联储的鹰派立场维持偏强，非美货币短期仍承压；黄金则在美元与收益率压制和避险需求的拉扯中震荡，短线走势仍偏弱，但长期信心未改；原油市场在供需错配和库存变化影响下维持震荡格局。随着关税大限临近和财报季深入，投资者仍需警惕政策风险带来的结构性波动。

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