【现货】

　　价格大幅上涨。钢坯价格+70在3140元。华东螺纹实际成交价+50至3270元每吨。10月合约期货升水现货37元。华东热卷+50至3470元每吨，主力合约升水现货7元每吨。

　　【成本和利润】

　　成本端，本周焦煤复产放缓，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性下滑，而钢厂产量维持高位，或影响库存难有累库压力。铁矿价格暂有韧性。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。

　　【供应】

　　铁水超预期回升。本期铁水+2.6至242.4万吨，废钢日耗持稳至50.5万吨。本期五大材产量-4.5万吨至868万吨；螺纹产量-7.6万吨至209.6万吨，热卷-2至321万吨。高频产量数据：1-6月铁元素产量同比增幅3.2%。考虑去年下半年高基数，预估全年产量增幅维持在3.5%。近期价格上涨，钢厂利润上升，钢厂增产积极性回升，影响前期检修钢厂复产，开工率上升。螺纹钢产量季节性下滑明显，热卷受铁水回流影响，产量维持较高水平。

　　【需求】

　　五大材表需高位持稳，季节性回落幅度不大。淡季表需并未进一步回落，后期观察8月延期关税到期后，表需变化。本期表需略降，五大材表需-3万吨至870万吨。6-7月产量和表需差收窄，暂时产量和表需基本持平，库存持稳。

　　【库存】

　　近期产量跟随表需波动，库存低位走平，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-2万吨至1337.7万吨，其中螺纹+3万吨至543万吨；热卷-2.65万吨至343万吨。分品种库存看，螺纹供需双弱，库存持平走势；板材库存低位小幅累库，但累库幅度不高。

　　【观点】

　　钢材涨幅扩大，昨日盘面上涨100元，基差走强，远月依然强于近月，钢材总持仓上升。昨日煤炭减产预期影响焦煤涨停，国家能源局减产文件是煤炭行业供给收缩的信号。回顾6月份以来黑色金属上涨，首先是焦煤环保督察减产，影响焦煤止跌探涨，同期钢材淡季需求有韧性，库存低位并未累库。钢材和铁矿止跌持平走势。其次7月2日“反内卷”交易影响市场情绪好转，在产业供需面边际好转（焦煤和铁矿去库）+市场情绪回暖配合下，钢材低位上涨300元。周五工信部“稳增长、钢铁煤炭行业去产能”讲话再次增强市场供给收缩预期。22日煤炭行业反内卷预期证实，预计黑色金属延续偏强走势。操作上建议空单回避，多单持有。

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