1.国家外汇管理局：2025年6月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，按美元计值，2025年6月，银行结汇2077亿美元，售汇1823亿美元。2025年1-6月，银行累计结汇11432亿美元，累计售汇11685亿美元。

　　2.国家外汇管理局：上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势，尤其是在5、6月份净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强，判断未来外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续的增长空间。近期国际机构对全球75家央行的调研结果显示，30%的央行表示将增配人民币资产。

　　3.数据显示，今日南向资金净流入27.17亿港元。

　　4.央行公告称，7月22日以固定利率、数量招标方式开展了2148亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期。

　　股指期货：周二股指继续震荡上行，至收盘，上证50指数涨0.72%，沪深300指数涨0.82%，中证500指数涨0.85%，中证1000指数涨0.38%，全市场成交额为1.93万亿元。

　　早盘市场出现震荡，股指一度翻绿，但快速反弹，午盘前纷纷翻红。午后市场在震荡中进一步上行，收盘再创新高。雅江水电概念继续领涨市场，建筑板块也在午盘前后加速拉升，海南自贸、猪肉、酿酒、锂矿等板块纷纷表现。人工智能、数字货币、银行等板块跌幅居前。

　　股指期货随现货上涨，至收盘，主力合约IH2509涨0.9%，IF2509涨1.12%，IC2509涨1.15%，IM2509涨0.66%。各品种基差全线收敛，IH四个合约全部升水。IM、IC、IF和IH成交分别增加4.5%、8.9%、31.4%和30.8%；IC、IF和IH持仓分别增加2.1%、6.5%和9.6%，IM持仓没有明显变化。

　　市场强势上行，盘中完成震荡。雅江概念的强度远超市场预期，早盘超40家个股二连板，资金出现明显震荡。早盘银行、人工智能等前期强势板块出现回落，有资金转向雅江概念的迹象。午盘前，央企建筑公司的大幅拉升，进一步体现了资金动向。此外，煤炭、酿酒、猪肉等板块的走强也体现了低估值板块受到青睐，高低切换正在进行中。

　　此次雅江工程的事件驱动与以往有明显不同。早在“十四五”规划和2035年远景目标的建议中明确提出“实施雅鲁藏布江下游水电开发”，2024年12月25日，也有新闻报告中国政府核准雅鲁藏布江下游水电工程。因此，“埋伏”雅江工程概念股完全有可能。以前的事件驱动、利好出现，往往会有逢高兑现，去年10月8日、12月10日都出现了高开低走的大阴线走势。但周一大量相关概念股一字涨停，周二继续高举高打，午后更有建筑、煤炭板块拉升走强，市场成交不断放大，震荡在盘中完成，收盘全日最高，上涨趋势加速。

　　金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额接近2万亿元。宽基指数方面，大市值类指数表现偏强。

　　期权方面，多数期权标的日内震荡走高，期权成交量维持高位。品种上看，500ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，标的实际波动变化不大，标的价格上行，隐波止跌回稳。多数期权品种期限结构较为平坦，近端隐波相对强势。

　　国债期货：周二国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，短端趋稳，中长端偏弱。5Y及以上期限继续上行1-2bp左右。

　　今日市场资金面延续转松态势，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别下行至1.31%、1.47%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.62%附近，较昨日变化不大。

　　今日盘面股债跷跷板效应仍较明显，午后商品市场受国家能源局核查煤矿生产相关消息影响，部分品种大幅跳涨，进一步压制了债市情绪。短期来看，风险资产整体较为亢奋的情况下，债市逆风行情或仍将持续。但拉长时间轴来看，我们倾向于认为收益率下行趋势尚未结束。

　　操作上，目前债市情绪较为低迷，做多体感不佳，单边建议重回观望。现券投资者可考虑利用期债适度进行卖出套保，对冲潜在风险。

　　套利方面，考虑到央行对资金面的呵护态度较为明确，风险资产走强对长端形成压制等因素，我们建议投资者可继续尝试利用期债阶段性参与做陡曲线交易(多配TS合约)。不过，一旦后续市场风险偏好出现回落，做陡头寸或也需及时止盈。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，择机参与做陡曲线

　　风险提示

　　点

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