美联储强势回应。

　　7月22日晚间，美联储主席鲍威尔在最新的讲话中表示，美联储将全面讨论美国银行资本框架的现状以及未来发展方向。美联储副主席鲍曼强调，央行在不受政治干预的情况下制定货币政策的能力“非常重要”，美联储独立性对于货币政策至关重要。

　　在鲍威尔发表讲话前夕，美国财长贝森特呼吁对美联储进行内部审查。但他表示，目前没有任何理由认为鲍威尔现在应该下台。

　　上述表态缓解了市场对美联储独立性的担忧。德意志银行策略师在最新发布的一份报告中警告称，若美国总统特朗普最终罢免美联储主席鲍威尔，30年期美债收益率将跃升逾50个基点。

　　市场层面，美股三大指数震荡分化，纳指盘初一度跳水跌超1%，截至北京时间23:10，跌幅收窄至0.44%，道指涨0.1%，标普500指数跌0.1%。中国资产逆势走强，纳斯达克中国金龙指数直线拉升，现涨1.3%，三倍做多富时中国ETF大涨超3%。中概股方面，大全新能源大涨超16%，蔚来涨超9%，百度、小鹏汽车涨超3%，拼多多、唯品会涨超2%。

　　鲍威尔最新发声

　　北京时间7月22日晚间，美联储主席鲍威尔在一场银行监管会议上发表开幕致辞。他表示，美国大型银行需要保证资本充足，管理风险。大型银行要能自由地进行相互竞争，与非银行金融公司竞争，与其他司法管辖区的银行竞争，以提供资本并支持经济增长。

　　鲍威尔指出，美联储是一个充满活力的机构，愿意听取新想法以及关于如何改善大型银行资本框架的反馈。

　　鲍威尔表示：“美国银行资本框架包括基于风险的资本要求、杠杆率要求、针对规模最大、最复杂银行的附加费以及压力测试。我们将全面讨论这些要素的现状以及未来发展方向。”

　　由于目前美联储已经进入了下周议息会议前的噤声期，鲍威尔没有就货币政策前景发表评论。

　　掉期市场显示，美联储下周降息的可能性几乎为零。目前交易员们的定价押注美联储今年剩余时间将总共降息46个基点，这一水平与上周五相比几乎没有变化。美联储9月维持利率不变的概率为41.4%，累计降息25个基点的概率为57.2%，累计降息50个基点的概率为1.5%。

　　同日，美联储负责金融监管事务的副主席鲍曼(Michelle Bowman)强调，最重要的是美联储在货币政策上保持独立性。美联储有责任保持透明度并承担问责。

　　鲍曼在银行监管会议前接受CNBC采访时表示：“为了美联储独立性，我们有义务保持透明度和问责制。但在我看来，我们也有义务倾听各方声音，了解其他人如何看待经济，以及这应该如何影响我们的货币政策决策。”

　　在鲍威尔发表讲话前夕，美国财长贝森特在最新的讲话中表示，呼吁对美联储进行内部审查。对美联储进行内部审查或许会成为鲍威尔留下来的制度遗产之一。

　　他表示，对鲍威尔有信心，并认为美联储有能力审视自身成本。没有任何理由认为鲍威尔现在应该下台。如果鲍威尔希望留任至明年5月，他就应该继续任职。

　　关于市场高度关注的关税谈判进展，贝森特表示，与印尼的谈判最终达成第五版协议草案，与日本的谈判进展“非常顺利”。日本大选可能成为达成协议的推动因素。如果能迅速敲定与日本的协议，也不会感到意外。

　　他还称，8月1日对所有国家来说都是一个“比较硬性的最后期限”。不是说关税上调后，就不能再谈了。

　　危险警告

　　近期，特朗普以及共和党议员频繁就美联储总部翻新工程超支一事向鲍威尔施压。在鲍威尔致辞前，联邦住房局局长威廉.约翰.普尔特甚至在社交平台上发帖“带节奏”，称虽然这场讲话不是鲍威尔的辞职演讲，但“鲍威尔的辞职演讲将会到来”。

　　德意志银行策略师在最新发布的一份报告中表示，若特朗普最终罢免美联储主席鲍威尔，30年期美债收益率将跃升逾50个基点。

　　该行美国利率研究主管Matthew Raskin和利率研究资深分析师Steven Zeng及其团队在报告中写道，应对美联储独立性风险以及美国政府支出吞噬货币政策情形的最明确对冲工具，就是收益率曲线陡峭化交易。

　　此类交易在短期与长期美债收益率利差扩大时将会受益。目前，美国五年期和三十年期国债收益率之间的利差已高达约100个基点，为2021年以来之最。

　　德银策略师写道：“鲍威尔的解职将意味着美联储的货币政策更加宽松，并将拉动通胀预期和风险溢价。”

　　在此之前，关于特朗普可能解雇鲍威尔的新闻发出后，美国30年期国债收益率直线跳升11个基点，与5年期国债的利差扩大至2021年以来的最高水平。随后，特朗普紧急否认了这一消息。

　　德意志银行策略师指出，根据那段短暂时间内观察到的整个美国国债曲线的波动情况来看，若鲍威尔被罢免，即使收益率曲线前端(即短期国债)将因货币政策更加宽松的预期而上涨，30年期美债收益率仍可能飙升约56个基点。

　　由于8月1日的特朗普关税政策最后期限临近，刺激了投资者对避险资产的需求，美国国债价格有所上涨。截至北京时间7月22日22时，2年期美债收益率报3.865%，5年期美债收益率报3.926%，10年期美债收益率报4.387%，30年期美债收益率报4.958%。

　　 XTB Ltd.研究主管Kathleen Brooks表示：“对关税风险和8月1日最后期限的担忧，加剧了市场的避险情绪。这导致资金小幅重新配置，从股票转向美国国债等更安全的资产。”

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