【观点】南华期货：纸浆宏观主导
发布时间：2025-7-22 09:21阅读：235
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【盘面】主力合约收盘于5334（+42）。
【南华观点】
本周浆纸市场延续淡季颓势，终端需求疲软致使原纸出货承压，价格低位运行。原纸企业利润微薄，生产积极性不足，对木浆需求形成压制，预计 8 月中旬前浆价难有反弹。
下游原纸市场"以价换量" 特征显著：文化纸出货缓慢，部分降价促销；包装纸新产能冲击下供需矛盾加剧；生活用纸供应宽松，价格走弱。
原纸行业盈利承压，主要纸种加工毛利率下滑明显，开工率受限，原料补库意愿低迷，进一步施压木浆价格。供应端国外浆厂生产稳定，国内进口量平稳，港口库存虽小幅下降但仍处高位，未来去库节奏缓慢，浆市供需矛盾突出。
基本面在现在的宏观面前算是弟弟。但是纸浆的盘面，也不强。目前比较鸡肋。
策略上，关注主力合约的压力位，基本面偏弱，但宏观较强，若能有效突破，可谨慎追多。
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