日本首相石破茂“大考”失利。

　　据新华社报道，7月20日，在日本第27届参议院选举中，由自民党和公明党组成的执政联盟丧失参议院过半数议席。这是自民党自1955年成立以来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。

　　这一结果，无疑是对石破茂内阁的极大打击。去年10月举行的日本国会众议院选举中，执政联盟未能获得过半数议席，成为少数派政府。此次执政联盟在参议院选举中也遭遇失利，令首相石破茂的执政之路更加艰难。

　　或是预料到选情不利，20日晚，在参议院选举结果出炉前，石破茂在电视节目中表达了继续执政的意愿。21日，他对参议院选举失利表示歉意，并重申日本当下面临日美关税谈判、物价上涨等问题，为使政治保持稳定，自己将继续担任首相。

　　事实上，石破茂领导的执政联盟在参议院选举失利的结果，是市场意料之内。选举前夕，日本长期国债遭遇暴跌，推动收益率大幅提升，源于市场担忧日本将推行财政扩张路线会超出政府的承受能力。有分析指，这不仅是一场简单的议会选举，更是一场对首相石破茂执政前景、未来日美贸易谈判走向以及日本经济政策的全面公投。

　　日本市场的波动也引发关注。此前有预测认为，参议院选举结果可能会令日本市场出现“股债汇三杀”的场景。日股和日债周一因假期休市，因此日元可能是最先体现投资者对选举结果感受的指标。

　　日本政坛震荡“后遗症”

　　对于石破茂领导的自民党，无论是选前的多项民调，还是被视为参议院选举“前哨战”的东京都议会选举，结果并不如其所愿。因此，石破茂内阁注定要在参议院选举“背水一战”。

　　据新华社报道，截至当地时间21日5时30分，日本在野党以及无党派人士已经获得76个议席，加上48个非改选议席，达到参议院248个总议席的一半，即124席。由自民党和公明党组成的执政联盟共获得46席，加上75个非改选议席，达到121席。

　　这是自民党自1955年成立以来，首次在国会众参两院都未能取得过半数席位。也就是说，日本众参两院均出现“少数执政”局面。

　　上海大学东亚研究中心教授、博导陈友骏向21世纪经济报道记者分析称，导致日本执政联盟在参议院选举失利，最主要的原因是日本自民党以及石破茂屡次陷入“黑金”丑闻。再者，虽然石破茂内阁向美方祭出多项经济优惠措施，但日本仍在日美贸易谈判中失利，令民众乃至执政党内部分人士，对石破茂内阁的执政能力产生不满。

　　南开大学日本研究院教授、副院长张玉来向21世纪经济报道记者表示，石破茂内阁执政以来政绩乏善可陈，也是此次选举落败的重要因素。

　　张玉来表示，首先，石破茂内阁在内政外交方面均未能拿出亮眼的成绩；其次，政府应急机制反应迟钝且存在自相矛盾，在应对通胀、米价暴涨以及日美关税谈判中都有所体现；三是执政联盟匆忙应选，未能就日本社会的重大发展问题提出解决方案，自民党与在野党在是否减税和提供补助金等短线问题上出现矛盾，对社保、财政及安保等长期性发展问题则避而不谈。

　　还有分析认为，传统政党形象老化所引发的选民流失，是这次执政联盟败选的主要原因，这也暴露出其在政策应对和民意沟通方面的深层危机。

　　选前民调中，石破茂内阁支持率已跌至20.8%，创其上台以来新低，临近“下台水域”。在不支持的理由中，超过四成认为内阁“缺乏领导力”和“政策失败”。

　　尽管如此，石破茂多次表示将继续担任首相。陈友骏认为，“目前来看，石破茂继续留任的可能性很大。尽管人气低迷，但自民党党内短期内还很难找到有实力的政治人物来取代石破茂。”

　　陈友骏表示，日本政坛的走向，还得看自民党内部政治格局的发展，不排除在野党会对石破茂提出不信任动议，并推举其他政治人物担任首相。

　　普遍分析都认为，接下来，石破茂内阁在关键政策领域会受到不少掣肘。

　　上海市日本学会会长、上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷向21世纪经济报道表示，接下来石破茂内阁在施政上肯定会受到在野党的影响，比如在野党主张的减税措施等，但以日本的经济现状和政府财政收支状况来说，大幅度推行减税政策的难度很大，如何扩充财源，是日本政府面临的关键问题。日本政府不仅要长期偿还日本国债，还要填补社保缺口，这些都制约了该国实施大规模的经济刺激措施。

　　张玉来则向记者分析道，本轮参议院选举后，日本进入了多党林立的政治格局，将使日本政治变得更加“短视”，长期困扰日本经济社会发展的结构性问题更加棘手。

　　日本政坛的动荡，恐怕将影响正在进行的日美贸易谈判。虽然日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示，选举结果不会对谈判构成实质性影响。然而，在执政党地位被进一步削弱的背景下，日本政府的“议价能力”遭到质疑。

　　经济衰退风险上升

　　参议院选举前夕，日本金融市场呈现剧烈波动。

　　市场担忧情绪使得日本长期国债收益率急剧飙升。同一时间，对风险容纳度较高的对冲基金也暂缓了对日本资产的押注。有交易员转向做空日元以应对选举的不确定性，此前日元兑美元汇率已连续两周走低。

　　外界密切关注日本政坛局势对日本股债汇市场的影响。由于日本股市和债市适逢国定假日休市，日元成为投资者关注的关键资产。

　　让人意外的是，选举结果出炉后，日本股指期货和日元走高，日元兑美元一度强势上涨0.7%，随后涨幅有所收窄。截至北京时间7月21日18时，日元兑美元上涨0.6%，报1美元兑147.9日元。有分析认为，这是因为市场提前定价了政治风险，为选举结果公布后的市场反应留下空间。

　　“日本政局的演变，增加了内外政策的不确定性，导致市场产生了看空日元的情绪。”国际金融论坛学术委员、上海外国语大学金融创新与发展研究中心主任章玉贵向21世纪经济报道记者表示，自4月美国政府宣布所谓“对等关税”政策以来，日元的波动性就开始加剧，如果日元兑美元跌破150∶1的心理关口，预计日本央行等部门会启动干预。

　　受访专家普遍认为，未来日元将进入贬值通道。张玉来表示，由于日本更倾向于走财政扩张道路，再加上日本面临美国的关税政策，这些都将推动市场卖出日元。

　　日元之外，日本股市也备受关注。分析认为，日股后续的走势仍存在高度不确定性。

　　中国银行研究院主管王有鑫向21世纪经济报道记者表示，日股的部分支撑因素在于，参议院选举后，日本央行加息节奏可能放缓，财政刺激力度可能加大，将为股市走势提供稳定的流动性环境，而且日元的短期偏弱走势也有利于改善日本出口状况。但是，日本执政联盟失去参议院多数席位，石破茂内阁政策推行难度加大，可能会影响市场对日本经济前景预期，导致投资者信心受挫，进而给日本股市和经济带来压力。

　　债务压顶、通胀飙升，叠加美关税影响持续释放，当前日本面临经济衰退的压力日益攀升。

　　据日本内阁府公布的5月景气动向指数显示，对经济形势的总体评估自2020年7月以来首次转为“恶化”，上个月为“止跌”。从定义上来说，这表明日本经济处于衰退局面的可能性很高。

　　日本一季度经济已经出现一年来的首次萎缩，令人担忧的是，疲弱的日本经济还要面临美关税政策的负面影响。据日本财务省数据，由于美国关税政策导致日本对美汽车出口额锐减，6月日本对美出口额连续第三个月同比下降，且降幅呈现扩大之势。当月，日本出口总额同比下降0.5%至9.16万亿日元，连续两个月同比下降。

　　“日本的政治动荡可能会导致该国陷入新一轮的经济衰退。”张玉来表示，本次参议院选举中强烈的排外主张的参政党异军突起，这样的趋势可能会进一步阻碍日本经济的复苏。