周二（7月15日）欧盘时段，现货白银维持上涨，白银价格重新站稳在38美元上方，8月1日关税谈判截止日前，避险需求持续支撑银价。分析师称投资者对特朗普关税声明持观望态度，市场静候即将公布的美国通胀数据，该数据或为美联储利率路径提供新线索，目前市场预期年底前将降息。

　　【要闻速递】

　　北京时间周二20:30将公布美国6月消费者物价指数(CPI)数据，根据路透社对经济学家的调查，市场普遍预期6月总体通胀年率将从前月的2.4%上升至2.7%，而核心通胀率也将从2.8%小幅攀升至3.0%。

　　美联储今年一直为维持利率不变辩护，理由是预期关税会推高通胀，但这一点至今未获得证实。若6月CPI再度表现温和，美联储几乎肯定会引来特朗普更猛烈的批评：他多次呼吁美联储降息，并直接指责主席鲍威尔。

　　富国银行（Wells Fargo）表示，即使数据可能显示通胀开始再次走强，但现阶段还不足以引起美联储官员的警觉。该机构表示，“在劳动力市场走软和服务业通胀进一步消退的情况下，关税导致的核心通胀上升可能更像是一个颠簸，而不是趋势。”

　　尽管特朗普升级了关税威胁，但彭博宏观经济学首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）指出，特朗普过去曾妥协，未来也可能如此。

　　“这并非意味着不会出现短期波动——可能有几周关税处于极高水平，”汤姆斯称，“但企业和供应链在演变，已开始适应这种波动性。”

　　上周公布的美联储6月政策会议纪要显示，官员们在“关税如何影响通胀及货币政策路径”上存在分歧。鲍威尔对通胀反弹持警惕态度。

　　目前的定价显示，美联储7月降息的概率低于5%。市场目前预计，美联储将在年底前降息50个基点，预计首次降息将在9月份。然而，在美国CPI数据公布后，这些预期是否站得住脚还有待观察。

　　实际上，由于特朗普的新关税和美国劳动力市场的弹性，美联储推迟加息的预期也有所升温。芝商所（CME Group）的美联储观察工具（Fed watch Tool）显示，美联储9月份降息的几率目前约为60%，低于本月初的65%。

　　【技术分析】

　　由于交易商消化了最初的避险情绪，贵金属价格承压，白银日线形成“射击之星”形态。然随着市场担忧白宫或在8月1日最后期限前与加欧墨达成贸易协议，白银价格回吐避险涨幅。银价从39.12美元的峰值回落，但维持看涨的长期结构。

　　尽管银价在达到39.12美元的多年高点后跌至39.00美元以下，但白银仍偏向上行。相对强弱指标（RSI）显示，尽管白银下跌至38.00美元，但多头仍掌控局面。

　　若要继续看涨，白银交易者需要将银价推高至38.50美元以上，并测试39.00美元。突破39美元将为银价刷新年度高点铺平道路。

　　反之，如果银价跌破6月18日高点37.31美元，预计将进一步下跌，并可能测试20日简单移动均线36.69美元。如果进一步走弱，下一水平将是36.00美元。

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