2026年美联储FOMC票委、克利夫兰联储主席贝丝.哈马克表示，在支持美联储重新开启降息路径之前，她希望看到通胀进一步显著回落。哈马克周一在接受福克斯商业新闻采访时表示：“在实现通胀目标方面，我们还没有达到要求。我认为，重要的是我们需要继续对于利率路径保持谨慎并保持观望立场，看看所有特朗普政府新出台的政策将如何影响通胀与就业。”

　　市场普遍预计，美联储将在7月29–30日于华盛顿召开的会议上再次维持利率不变。尽管已有两位有特朗普提名的美联储官员——即美联储理事沃勒与鲍曼暗示，他们可能会在7月的美联储货币政策会议上支持降息，但除这两人以外的在公开场合讲话的美联储官员们均表示需要更多时间评估关税对通胀的影响。

　　在周一的最新公开采访中，克利夫兰联储主席哈马克明确表示，除非看到通胀进一步回落，否则她不会支持降息;大多数美联储官员也倾向继续按兵不动，等候关税等新政策的具体影响在经济数据中的体现，尤其是一些官员预计随着库存消耗，夏季通胀可能因关税而迈入上行轨迹。这表明就像利率期货市场普遍预期的那样，7月29–30日美联储FOMC会议大概率仍将维持当前利率区间，市场需关注后续的美国物价与就业走势是否为年内降息提供“更有力证据”。

　　哈马克在采访中表示，她听说有些企业正在暂停或缩减投资计划，直到他们进一步了解关税可能对其产生的影响。不过，她表示，近期的数据显示美国经济仍然韧性十足，美联储官员们可以保持耐心。“我看到经济仍然具有韧性，”哈马克表示。“我看到美国经济运行得非常好，除非我们看到劳动力市场出现实质性的疲软，否则我认为没有必要真正降息。”

　　哈马克拒绝透露她预计今年将降息多少次，但她补充表示，她认为美联储设定的基准利率接近中性水平——既不会导致经济过热也不会减缓美国经济增长的利率水平。

　　在月初出人意料的强劲非农就业报告发布之后，随着上周末特朗普发信函给各国威胁进一步加征关税令通胀前景面临重大不确定性，全球交易员们对于美联储降息预期可谓出现大幅降温，这也导致国债期货交易员们一直在解除对于美国国债市场的一些大额看涨押注。

　　美联储自去年12月以来一直维系基准利率不变，以鲍威尔为代表的美联储官员均在采访中透露出谨慎的“观望立场”，而不是像沃勒与鲍曼那样支持7月降息。鲍威尔上月对国会立法者们表示，若不是由于关税带来的未来价格前景不确定性，基于通胀下降的情况，美联储现在本应已经开始降息。他也警告称，目前尚无必要仓促调整利率政策。此外，鲍威尔还表示，预计今年夏天会看到通胀读数上升。不过鲍威尔在近期的讲话中也坦言，通胀的上升幅度、时间点与持续性存在高度不确定性。

　　 SOFR期权市场的交易数据显示，期权交易员们普遍押注今年美联储首次降息将是9月，并且交易员们预计今年累计降息50个基点，每次降息25个基点——押注第二次降息出现在12月。

　　 SOFR期权甚至开始出现重仓condor策略的迹象，正是市场对美联储长期“原地踏步”预期的金融表达。换言之，一些期权买家正布局对抗降息、押注政策强硬。这一预期与华尔街大行摩根士丹利的降息预期相似，大摩经济学家们近日预计2025年美联储不会选择降息，并且维持核心PCE通胀将在年底前升至3.5%的预期，并且预测特朗普强硬移民政策将推动劳动力增速保持地位，进而使得劳动力市场持续紧俏。

　　特朗普多次猛烈抨击鲍威尔今年维持利率不变的决定，上个月甚至在接受采访时表示他会选择一位愿意降息的美联储主席继任者。鲍威尔的主席任期将于2026年5月届满。

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