本文首发于2025年7月13日

　　导语

　　尽管7月上旬原油市场利空消息较多，但由于市场仍担忧中东问题，特别是以色列出访美国，更是加大了担忧情绪，导致底部支撑明显，原油价格呈现区间波动，成本端对沥青现货价格支撑相对较为稳定。加之随着南方部分地区降雨减少，除重点高速项目持续施工以外，部分市政项目也有逐步开工迹象，带动沥青需求环比出现改善，需求端存在一定利好提振，7月上旬沥青现货价格出现窄幅反弹。后市来看，虽然需求端仍面临多雨及高温天气考验，但因为成本端表现稳固，预计现货价格窄幅波动为主。

　　7月上旬沥青现货价格小幅反弹

　　2025年7月上旬沥青现货价格整体呈现窄幅上涨的行情走势。截至7月10日，7月上旬沥青现货均价为3865.25元/吨，较6月上旬沥青现货均价上涨了119.64元/吨，与6月份整体沥青现货均价相比较上涨了49.55元/吨。其中7月上旬最高价为3869.71元/吨，出现在7月8日，最低价在3860.43元/吨，出现7月1日。从波动幅度来看，7月上旬国内市场沥青价格波动幅度为9.28元/吨，本月上旬价格波动幅度明显收窄。由于原油价格整体维持区间震荡，成本端支撑稳固，叠加随着7月份南方部分地区降雨减少，沥青需求整体稳中改善，提振现货市场情绪，7月上旬沥青现货价格出现窄幅上行。

　　7月上旬原油价格区间波动沥青成本端支撑稳固

　　从成本端来看，截至7月10日，美原油均价为67.3美元/桶，较6月上旬涨3.44美元/桶；布伦特原油均价68.99美元/桶，较7月上旬涨3.15美元/桶。月内原油价格整体维持区间波动的行情走势，对沥青的利好支撑相对稳固。

　　7月上旬原油价格以区间震荡为主，美原油主流波动区间跌至65—69美元/桶之间。虽然7月上旬原油市场利空消息较多，一方面周末沙特带领的欧佩克+达成超预期增产协议，这已经是该组织连续多次增产，且前期增产幅度41.1万桶/天，这次增产幅度高达54.8万桶/天。另一方面是随着对等关税的日期到期，美国针对全球的关税问题再起，明显利空原油市场。但是市场担忧中东问题，特别是以色列出访美国，更是加大了担忧情绪，导致底部支撑明显，原油价格整体呈现区间波动，沥青成本端支撑较为稳固。

　　沥青刚性需求稳中改善市场推涨情绪浓厚

　　从沥青供应来看，7月上旬沥青装置平均开工负荷率大概为39.38%，较6月上旬沥青装置平均开工负荷率下降了2.09个百分点，但较6月份整体沥青装置开工负荷率上涨了0.78个百分点，且明显高于去年同期沥青装置开工负荷率水平。而从需求端来看，7月上旬，江南、江汉、江淮等部分地区降雨量有所减少，除重点高速项目持续施工以外，部分市政项目也有逐步开工迹象，带动沥青需求环比出现改善。截至7月9日，沥青炼厂库存以及社会库存并未出现明显波动，社会库容率与6月底沥青社会库容率相比较减少了大约0.14个百分点，整体累库压力不大，因此，沥青现货市场推涨情绪较为浓厚。

　　短期而言，从供应端来看，15日左右江苏新海复产沥青，但是温州及金陵石化阶段性停产沥青，镇海炼化延续低产，其他炼厂变化不大，预计开工负荷小幅回落利好现货市场。成本端来看，在中东地缘扰动、美国夏季需求波动以及贸易摩擦持续的影响下，预计下周原油价格延续震荡走势，运行区间与本周相当，成本端支撑较为稳固。需求端来看，下周江南、华南、华北、东北地区降雨仍然偏多，且我国中部地区面临高温天气考验，市场总体需求表现并不乐观，改善空间有限，旺季需求仍需时日。因此，预计7月下旬，沥青现货价格仍以窄幅波动为主，全国沥青均价波动区间大约在3860-3880元/吨。