原料方面，废电瓶市场产废量仍偏少，为铅价持续带来底部成本支撑。供应方面，近日华中某原生铅冶炼企业检修时间较短，影响较有限，原生铅整体供应变动不大；再生铅供应呈现边际增量，但成本倒挂情况下复产节奏偏缓。需求方面，旺季预期尚存，部分下游电池厂在传统消费旺季预期下开工率边际提升。综合而言，终端需求暂无明显改善，供应整体呈现小幅增量，社会库存积累，不过旺季预期及废电瓶成本坚挺为铅价提供支撑，支撑位参考16500-16700，警惕旺季证伪带来利空风险。

　　关于印尼镍矿消息，一是印尼镍矿商协会强烈反对印尼政府将RKAB配额期限由三年缩短至一年，二是印尼镍矿协会表示2025年RKAB已批准3.64亿吨配额，不过由于雨季影响，上半年实际产量仅1.2亿吨，若无政策扰动，下半年印尼镍矿供应趋松。硫酸镍方面，硫酸镍厂仍处于成本压力与淡季需求中，维持以销定产状态，价格平稳运行。供需方面，需求处于传统消费淡季，现货低价成交氛围一般，镍中长期过剩逻辑不改。综合而言，关税风波压制风险偏好，印尼镍矿存供应趋松预期，精炼镍过剩逻辑不改，镍价或偏弱震荡，主力合约主要运行区间参考11.6-12.3w，关注印尼政策扰动。

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