从贸易战到被称为“广场协议2.0”的“海湖庄园协议”发布，这背后是否暗示着美元体系陷入了困境？

　　2024年11月，被称为“海湖庄园协议”的一份报告正式发布，这份报告旨在通过高关税、美元贬值、债务置换与多边货币谈判、安全保护费等手段，重构全球经济治理格局。

　　2025年7月5日，在“2025中美贸易战略重构研讨会”上，12位国内高校专家学者围绕“‘海湖庄园协议’对全球经贸重构的影响与中国应对”展开深入探讨。多位专家对“美元体系的内在困境”做了分析和解答，并回答了美国金融权利能否被撼动这一关键问题。研讨会由对外经济贸易大学、新京报社和全国高校国际贸易学科协作组联合主办。

　　美元的金融地位并非由贸易差决定

　　中山大学国际金融学院院长黄新飞教授指出，美元地位的核心逻辑不取决于美国贸易的顺逆差，而是由制度输出能力、军事安全承诺与资产稳定供给三者构成。

　　黄新飞表示，美元储备地位的内在困境，是在布雷顿森林体系确立美元储备货币地位后，美元向全球提供流动性的同时，也必然造成持续的贸易与经常账户赤字，“美元的需求和美债的需求不是出于贸易平衡，而是出于战略、避险和国家安全的角度”。

　　中南财经政法大学教务部部长、文澜特聘教授钱学锋进一步强调，美联储的加息路径、美债的利率结构与新兴市场资本流动构成了支持美元统治地位的“内生稳定器”。

　　美国推行贸易保护和货币安排的根本动机在于修复制造业空心化，维持技术垄断地位。然而，这种策略的实施并非易事，“关税和货币安排看似可行，但实际操作存在很大的政策难度和不确定性”。钱学锋说。

　　对外经济贸易大学国际经济贸易学院党委书记薛熠教授则补充指出，“海湖庄园协议”的实施可能导致美元资产的抛售潮，但目前美债国内持有量超过国外，即便美元指数走弱，美债收益率上升，也不一定会引发市场预期的剧烈反应。

　　薛熠表示，因为美国依靠军事实力、政治稳定和金融体系完备性，形成了其“嚣张的特权”，也就是以极低成本融资的能力，这是美元霸权的根基之一。

　　为何关税和顺差难以改变货币格局？

　　广东外语外贸大学国际经济贸易研究院院长王俊教授指出，高关税政策虽然短期内可能收窄美国的贸易逆差，但长期无法根本改变贸易结构和产业空心化问题。“美国贸易逆差是刚性上涨，尤其是消费主导型经济形态和刚需产品需求，这种需求短期内无法通过制造业回流得到满足。”

　　钱学锋认为，单一的贸易政策难以撼动货币格局，必须在宏观层面实现多政策协同。他援引党的二十届三中全会精神，“贸易政策要与财政政策、货币政策、产业政策、竞争政策等协同配套”，“必须把汇率等问题结合起来理解”，指出要真正影响国际资本流动和汇率安排，需要在贸易、财政与货币政策之间构建联动机制。

　　黄新飞分析称，即便贸易平衡发生变化，国际货币权力分布也未必随之改变。全球主权财富基金、养老金等机构投资者之所以将美元资产视为安全港，并非因为美国经济表现优异，而是因为制度黏性。

　　薛熠进一步解释，“海湖庄园多边协议”中提出的美元贬值、美债置换等手段，试图通过长期国债需求稳定美元资产的吸引力，但这些措施一旦真正实施，将面临美元资产预期贬值与金融市场反应的复杂局面。

　　就此而言，要打破以制度供给和战略避险为核心的货币格局，需摒弃单一关税或贸易顺差工具，从财政、货币与产业政策协同入手，才能为货币体系调整奠定制度基础。

　　制度秩序的再平衡：金融多极化的现实难题

　　钱学锋表示，全球货币治理格局不会因短期博弈而快速重构，必须依靠制度性的替代路径，需要技术、治理能力和法律基础三者协同推进。如果“海湖庄园协议”将中国排除在多边货币谈判之外，短期内中国可能会遭受经济和产业的负面冲击，尤其在电子电气设备、金属冶炼和运输设备制造业领域损失较大。

　　尤其是在单边施压加货币贬值的组合政策下，中国在交通运输设备、机械设备和电子电气设备制造业的损失会更大。钱学锋表示，无论在什么样的政策设定下，中国制造业的很多行业都或将受损，尤其是半导体、集成电路等战略性高科技领域，受损的程度可能是最大的。“这是我们做的尝试性的定量分析”。

　　王俊提到，美国正试图打造“美元+黄金+数字美元”的新型全球货币锚体系，如果中国希望参与国际金融秩序重构，必须提出系统性的制度选项。因此，中国应通过跨境人民币结算、自由贸易协定区和“一带一路”等战略布局，加快人民币国际化进程。

　　薛熠补充说，当前的贸易争端逐渐演变为货币战争，各国相继进入币值贬值通道，这不仅是金融竞争，更是制度性竞争。人民币要突破美元主导的国际货币体系，需要建立自身的安全资产属性和金融制度话语权。

　　换句话说，金融权力归根结底是制度话语权的争夺，若无有效替代性金融治理机制，撼动美元霸权只能等待历史契机。