导语

　　2025年上半年，PVC糊市场供需端表现欠佳，价格重心呈下行趋势。下半年市场需求端驱动或不足，供应端新增产能陆续投产将进一步增加市场供应压力，PVC糊供需基本面或将继续承压。

　　2025年上半年，国内PVC糊价格走势呈现先稳后接连下滑走势，临近二季度末价格创近十年新低。截至6月30日，华东PVC糊大盘料市场主流成交价格在6400-6700元/吨，华北PVC糊手套料市场主流成交价格在6500-6700元/吨。从上半年市场均价来看，华东PVC糊大盘料市场主流成交均价在7064元/吨，较去年同期跌10.62%，华北PVC糊手套料市场主流成交均价在7191元/吨，较去年同期跌11.32%。影响2025年上半年中国PVC糊价格走势的因素主要来自于供应面、需求面及宏观等因素的变化。下面分阶段具体来看：

　　2025年上半年PVC糊供需基本面表现偏弱，上半年供应端有新增产能，行业开工负荷率维持偏高，但内需表现一般，所以上半年PVC糊价格接连下行，6月底价格跌至近十年新低。

　　行业开工负荷率偏高企业出货压力增加

　　2025年上半年国内PVC糊生产企业平均开工负荷率在76.14%，较2024年同期提升2.82个百分点；上半年PVC糊产量62.88万吨，较2024年同期增加5.06%。上半年国内PVC糊企业检修不多，部分企业开工维持偏高水平，整体较去年同期提升，上半年部分时间段企业存在不同程度的库存及出货压力。

　　上半年需求端表现平淡

　　国内需求来看，2025年上半年国内PVC糊需求端表现平淡，大部分制品订企业制品单表现一般，二季度因美国对等关税，中美贸易摩擦升级，部分制品出美受阻，虽然后续有所缓和，但整体需求并未有明显改善。以PVC手套制品为例，2025年1-5月出口量在3513.71万箱，较2024年同期减少8.81%。

　　整体来看，上半年PVC糊基本面表现欠佳，基本面驱动力不足，市场整体价格重心下移。下半年来看，国内需求难有放量，供应端新投产将继续施压市场，基本面的弱势继续施压市场。

　　宏观面不确定性仍存市场信心不足

　　下半年宏观政策呈现稳定性预期，货币政策将继续保持稳健灵活的基调，财政政策将继续发挥积极作用。但海外风险依然存在不确定性，贸易冲突和地缘事件的持续发酵，将加剧全球经济的不确定性，影响PVC糊市场参与者信心，下半年宏观局势仍难言乐观。

　　新增产能释放供应端压力增加

　　据卓创资讯统计，下半年计划投产的PVC糊产能在17万吨，初步计划集中在四季度投产。从存量开工来看，目前行业开工负荷率维持偏高，后续关注在低毛利状态下，不排除PVC糊企业个别有降负荷生产可能。下半年PVC糊行业供应端存在一定压力。

　　内需支撑不足出口存减量预期

　　下半年仍需关注PVC糊下游制品企业的订单及开工情况，预计需求维持相对偏弱状态。出口端来看，国内市场价格低位运行，出口价格尚存优势，但自五月份出口至欧洲某国家的PVC糊减量明显，且四季度是欧洲某国的需求淡季，所以整体出口端下半年或难有明显改善预期。

　　综合来看，下半年PVC糊基本面压力逐步增加，供应端新增产能集中释放，产量存在继续提升预期，出口方面难有明显改善，内需或仍表现一般。宏观方面，国内经济增长压力不减，关税扰动仍将对市场造成一定影响，宏观对商品市场存在一定的压力。所以下半年PVC糊低位运行趋势或难改变，但部分时间段仍需关注国内进一步宽松政策的预期以及PVC糊成本端的支撑，不排除有阶段性上涨行情。

　　文|王玮