1.中国6月CPI同比上涨0.1%，预期持平，前值降0.1%；CPI环比下降0.1%，前值降0.2%。中国6月PPI同比下降3.6%，预期降3.2%，前值降3.3%；PPI环比下降0.4%，前值降0.4%。

　　2.国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。《通知》明确，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例由不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%最高提至不超过90%，大型企业返还比例由不超过30%最高提至不超过50%。扩大社会保险补贴范围，对重点行业领域的中小微企业吸纳重点群体就业并按规定为其缴纳有关费用的，按照个人缴费额的25%给予社会保险补贴。

　　3.数据显示，今日南向资金净买入92.56亿港元。

　　4.央行公告称，7月9日以固定利率、数量招标方式开展了755亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日985亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼230亿元。

　　股指期货：周三股指冲高回落，至收盘，上证50指数跌0.26%，沪深300指数跌0.18%，中证500指数跌0.41%，中证1000指数跌0.27%，全市场成交额为1.53万亿元。

　　早盘市场继续震荡上行，沪指站上3500点整数关，但小盘股在午盘前出现跳水，午后大盘指数在2点后出现小幅跳水直至收盘翻绿。两市个股跌多涨少，3333家个股下跌。多元金融板块领涨市场，传媒娱乐、短剧游戏等纷纷表现，银行股保持强势。有色、稀土、小金属跌幅居前，存储芯片、半导体等也位于跌幅前列。

　　股指期货随现货全线回落，至收盘，主力合约IH2509跌0.18%，IF2509跌0.16%，IC2509跌0.42%，IM2509跌0.2%。基差出现分化，IM和IC贴水略有扩大，IH和IF基差继续收敛。IM、IC、IF和IH成交分别下降25.4%、23.9%、13.5%和8.9%；持仓分别下降7.4%、5.1%、4.2%和2.5%。

　　上证指数3500点得而复失，市场再现震荡。沪指开盘直接跳空至3500点以上，军工、人工智能应用、多元金融、银行等纷纷表现，但有色金属、稀土等板块的回落使市场表现在11点之后分化。午后股指出现跳水，特别是保险、银行、石油石化在尾盘竞价的杀跌使沪指收盘翻绿。冲关之后出现震荡，但并不必过度悲观，银行等高股息资产仍受资金推动；反内卷有望推动行业良性竞争、板块轮动；科技股受益政策导向，重组和首发带来优质资产；上市公司优质中报预告近期集中公布。因此短期市场震荡后，股指仍有望保持震荡上行。

　　金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，全市场成交额1.5万亿元。宽基指数普跌。

　　期权方面，多数期权标的高开低走，期权成交量小幅回落。品种上看，创业板ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，多数期权隐波中枢继续回落。

　　我们从六月中旬开始提示了在标的实际波动与期权隐波呈现双低环境下，卖权策略风险收益比有限。近期A股市场情绪回暖，期权隐波反弹且与标的走势呈现正相关。预计在市场看涨情绪消退前，期权隐波将维持高弹性，卖权头寸建仓仍需谨慎。

　　国债期货：周三国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约平收。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数小幅上行，长端表现稍强。

　　今日央行逆回购净回笼230亿元短期流动性，市场资金面整体略有收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别在1.32%、1.48%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.61%附近，也延续小幅上行态势。

　　数据方面，今日国家统计局公布的6月国内通胀数据亮点不多，市场对此并未过多交易。并且，与滞后公布的历史数据相比，我们认为通胀预期变化更为重要，需关注可能出现的供给侧政策对价格预期的影响。

　　今日盘面股债跷跷板效应仍有显现，不过从近两日市场走势来看，即便权益市场有所走强，基本面弱稳状态下，对债市的实际冲击也相对有限。而资金面边际收敛对债市情绪的影响似乎要更大一些，尤其是对短端而言。

　　综合来看，近期债市整体波动相对有限。市场资金价格并未进一步下台阶的情况下，短端反而有所走弱。操作上，单边建议保持低多思路。而考虑到当下资金价格大幅反弹的概率也相对较低，叠加曲线斜率较为平坦且期债盘面估值也正趋于合理，我们认为短端调整后，逢低试多TS合约的风险仍是相对可控的。套利方面，部分合约IRR处于1.8-1.9%附近，建议投资者可适度关注潜在的期现正套机会。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，轻仓低多思路为主，适度关注正套机会

　　风险提示

　　点